قبل الأسهم الأسهم تقييم الخيارات

دان شابيرو.
ربما ربما بلوق منظم فقط.
ما هي قيمة خيارات بدء التشغيل؟
بدء الدفع نوع من تمتص.
هذا ليس سرا يحتفظ به بشكل جيد. وبدء التشغيل الكبير مع اثني عشر أو نحو ذلك الناس عادة ما تدفع موظفيها حول ثالث أقل من شركة كبيرة. سيجادل البعض أن هذا بسبب قيمة الأسهم التي تبدأ تعطيك. أنا أجادل بأن هذا & # 8217؛ ق سعر فعل شيء أكثر & # 8217؛ ق أكثر متعة ولكن من قيمة اقتصادية غير مثبتة.
ولكن بغض النظر عن سبب قيامك بذلك، لا يوجد أي شك في أن الشركات الناشئة تقوم بامتلاكك للملكية في الشركة، وعادة ما تكون في شكل خيارات الأسهم. وسوف يجادلون بأن هناك قيمة هائلة في تلك الأسهم، أكثر مما كنت سوف تحصل من شركة كبيرة، لكنها تميل إلى الحصول على كل العصبية المظهر عندما تسألهم كيف * الكثير * القيمة. الآن هناك & # 8217؛ s لا شك في أن 1000 خيارات على الأسهم في بدء التشغيل مع أسهم 1MM المعلقة (0.1٪) لديها أكثر من ذلك بكثير أكثر من 1000 الخيارات على الأسهم في جوجل (0.000003٪). هذا بالطبع يثير السؤال البسيط: ما هي قيمتها؟
I & # 8217؛ م تعطيك بعض الأدوات التي يمكنك استخدامها لاتخاذ غنيمة في تلك القيمة. الأهم من ذلك، أنا & # 8217؛ م تعطيك قائمة مرجعية من الأسئلة الرئيسية لتهمل أصحاب العمل الجدد المحتملين الخاص بك مع ذلك سوف يضع لك في وقت واحد في موقف من المعرفة أكبر بكثير، وجعلها تعتقد أنك & # 8217؛ مفاوض بدس.
لاحظ أن العديد من الناس يفضلون أنك لا تعرف هذه الأشياء. في معظم الشركات الناشئة، حقوق المساهمين & # 8217؛ ق أقل بكثير مما قد تتخيل (كما أنت & # 8217؛ ليرة لبنانية انظر أدناه). أحد مدوني المفضلين، مارك سوستر، يجادل بأن عليك أن تفترض فقط أن الأسهم لا قيمة لها وتكون مفاجأة سارة إذا وجدت خلاف ذلك. هذا هو أحد الأسباب التي أعجب بها مارك & # 8211؛ انه جيد جدا في إغلاق المرشحين أنه قبل أن يفعل ذلك، وقال انه يأخذ على التحديات الطوعية. انها & # 8217؛ s انه هو & # 8217؛ s العمل على تحقيق زبوكس.
أنا؟ أريد توظيفات جديدة محتملة ليعرف بالضبط ما هم & # 8217؛ الحصول على، يخطئ لا عالية ولا منخفضة. لا أريدهم أن يضللوا مع عدد كبير جدا، أو هناك & # 8217؛ ق الجحيم لدفع عندما يدركون أنهم & # 8217؛ كان قد كان. ولا أريد أن أحمل رملا، لأن إغلاق الاستئجار صعب بما فيه الكفاية دون إخبار الناس بتجاهل رأس المال. لذلك & # 8217؛ s ما أنا & # 8217؛ م هنا أن أقول لك: كيفية معرفة ما إذا كنت & # 8217؛ الحصول على صفقة جيدة من بدء التشغيل. والدافع الخفي السري هو هذا: عادة ما أعطي موظفي بلدي قدرا كبيرا على إنصافهم. وهذا يعني أنه إذا كانوا & # 8217؛ المستهلكين المستنيرين، شركتي & # 8217؛ العروض تبدو رهيبة بالمقارنة مع أي شيء آخر أنهم & # 8217؛ رؤية.
فلنبدأ بالأساسيات، وهي مضللة تماما. ثم أنا & # 8217؛ ليرة لبنانية الحصول على الاشياء الهامة.
إن قيمة الإكتتاب في الأسهم هي:
بكل بساطة، تكون نسبة ملكيتك المئوية هي قيمة الشركة. يبدو بسيطا بما فيه الكفاية، لكنه & # 8217؛ s خاطئ تماما. هناك & # 8217؛ ق سبب قليل لماذا وسبب كبير. والسبب القليل هو أن المعادلة المذكورة أعلاه تصف قيمة الأسهم. أنت & # 8217؛ ربما تتلقى خيارات. خيار أقل من حصة. ما هو أقل بكثير من الصعب بشكل صارخ لنموذج بدقة. انها عن نفسه قبل الجولة التمويل الأولى، ولكن يمكن أن يكون فارقا ذا مغزى إذا كانت شركتك قد اتخذت على بضع جولات لاحقة من رأس المال.
السبب الكبير هو شيء لا يريد المستثمرون التحدث عنه، ولكن هنا هو: وجود المفضل، & # 8220؛ المستثمر & # 8221؛ أسهم انخفاض كبير في الأسهم العادية العادية.
هذا هو نوع من الخداع: انها الاقتصاد الأساسي. ترى أن المستثمرين عادة ما يأخذون حقوقا عندما يستثمرون ذلك يضعونهم & # 8220؛ في الجبهة & # 8221؛ من المستثمرين المنتظمين. إذا كانوا يستثمرون مليون باكز وتبيع الشركة لمليون باكز، يحصلون على أموالهم ولا يحصل الجميع على شيء. انها تسمى تفضيل، وقد شرحت براد أفضل بكثير مما أستطيع. وله تأثير هائل على العائدات المتوقعة. وكثيرا ما يكون لديهم أيضا ما يسمى المشاركة، وهذا يعني أنه بعد أن يحصلوا على أموالهم، فإنهم يستمرون في الحصول على عوائد كما لو أنهم لم يحضروا. وبعد ذلك لديهم مجموعة من المصطلحات تسمى & # 8220؛ الأحكام الوقائية & # 8221؛ والتي (أكثر برادنيس) تسمح لهم صراحة لمنع الإجراءات التي هي في مصلحة مساهمي الشركة، ككل، وبدعم من غالبية المساهمين.
مرة أخرى عندما سمحت مصلحة الضرائب بهذه الأمور، كانت القاعدة الإبهامية أن الأسهم العادية كانت تستحق عشر بقدر الأسهم المفضلة. و & # 8220؛ قيمة الشركة & # 8221؛ الرقم أعلاه، هو رقم المخزون المفضل. ييكيس.
حتى أن & # 8217؛ ق الأخبار السيئة: الخيارات على الأسهم المشتركة في شركة ممولة المشروع لديها قيمة كتابية كربي جميلة.
إذا كنت تعتقد أن الشركة كانت تستحق ما تفعله مصلحة الضرائب الأمريكية، فمن المحتمل أن تأخذ نصيحة & # 8217؛ وتتجاهل حقوق المساهمين. ولكن هناك طرق أخرى للنظر فيها.
آخر، طريقة معقولة جدا للنظر في قيمة الخيارات (أو على الأقل قيمتها بالنسبة لك)، هو أن ننظر إلى ما تتوقع أنها & # 8217 سوف تكون قيمتها. معظم الشركات الناشئة التي تحاول بيع قيمة الخيارات الخاصة بك تفعل ذلك في تفاؤل (قد يقول البعض & # 8220؛ فالس & # 8221؛) الطريقة. I & # 8217؛ لقد سمعنا العبارة & # 8220؛ لن تقبل شركتنا عرضا يقل عن 500،000،000 دولار أمريكي & # 8221؛ التي يتحدث عنها المجندون. ولكن هناك & # 8217؛ s الطريق الصحيح وكذلك وسيلة خاطئة.
الرياضيات الأساسية لهذا واحد هو:
وهذا يعني أنك تأخذ الأسهم الخاصة بك، وتقسيم حسب إجمالي الأسهم، وتضاعف حسب ما كنت تعتقد أنه & # 8217؛ ليرة لبنانية بيع ل. بالطبع، لا شيء & # 8217؛ s بهذه البساطة. عليك أن:
حساب لاحتمال أن الشركة قد تفشل النظر في التخفيف من جولات التمويل اللاحقة طرح أي حساب تفضيل لأي مشاركة طرح مكافأة / الاحتفاظ / حزم نحت.
ومجموعة من الحيل الأخرى التي يمكن للمستثمرين (والإدارة) استخدامها للتلاعب بمنحنى العائد. هذا يصبح معقدا بشكل لا يصدق، لأن العوامل الرئيسية هي أشياء مثل كيف جيدة مفاوض الرئيس التنفيذي الخاص بك هو. في محاولة لالتقاط كل هذا، أنا خبطت مجموعة من الاستدلال (تعريف: & # 8220؛ عبارات سيجادل الناس حول & # 8221؛) التي يمكنك استخدامها لجعل تقدير الخام.
هل تعتقد في الشركة؟ حقا، نعتقد حقا أنه & # 8217؛ ق ستكون رهيبة؟ يشعر في الشجاعة الخاصة بك أنه سوف يكون شيئا مذهلا؟ 90٪ من الشركات الجديدة تفشل، لذلك إذا كنت لا & # 8217؛ ر، ثم يجب أن نفترض الأسهم الخاصة بك لا قيمة لها، ووقف هنا. أيضا، يجب أن تذهب العمل في مكان آخر، لأن الحياة & # 8217؛ ق قصيرة جدا. اسأل الشركة: & # 8220؛ ما هو نطاق الخروج المتوقع، وما هي المقارنات التي استخدمتها للوصول إلى هناك؟ & # 8221؛ (باللغة الإنجليزية: كم ستبيعه، ومن تستخدمه كأساس للمقارنة). إذا كنت توافق على أن هذه الشركة تبدو مثل المقارنة، ثم تأخذ عدد منخفض وتقسيمها من قبل 2. إذا قالوا انها 's الذهاب إلى الاكتتاب العام، وتقسيمها 10 بدلا من ذلك. هذا هو X. اسأل كم عدد الجولات التي أثيرت، وكم أكثر من المتوقع أن يرفع قبل الخروج. إضافتها معا، ثم مضاعفة لهم، للحصول على Y. أسأل إذا كان هناك & # 8217؛ ق تفضيل، وإذا كان الأمر كذلك، ما متعددة. اسأل إذا كانت هناك مشاركة، وإذا كان الأمر كذلك، فهل يتم تجاوزها. مكعب تفضيل (كما في، 2 × 2 × 2). إذا كان هناك & # 8217؛ s مشاركة كابيد، إضافة 1 إلى Z. إذا كان غير معروف، إضافة 2. اسأل من & # 8217؛ s على متن الطائرة. إذا كانت أغلبية أعضاء مجلس الإدارة من الموظفين / المؤسسين، لا تفعل شيئا. إذا كان الرصيد 50/50 بين المؤسسين والمستثمرين، إضافة 1 إلى Z. إذا كان ذلك يميل نحو المستثمرين، إضافة 2 إلى Z. الآن للخاتمة الكبرى:
وهذا & # 8217؛ ما يستحقونه & # 8217؛ يستحق. هنا مثال على ذلك:
أنت & # 8217؛ يتم تقديم 0.1٪ من شركة كبيرة أن يعتقد أنها & # 8217؛ ليرة لبنانية الخروج ل 250-500mm $. انهم & # 8217؛ رفعت 5mm $ ونتوقع أن جمع 10mm $ أكثر. الشروط هي تفضيل 1X، المشاركة توج. يتم تقسيم المجلس بالتساوي بين المؤسسين والمستثمرين.
يجب أن تنظر أسهمك لتكون قيمتها 0.1٪ * 35mm = 35k $.
أحب الشركات الناشئة. أنا أحب ذلك عندما يحصل الناس على الأغنياء من الشركات الناشئة. أريدك أن تنضم إلى شركة ناشئة، وأريد أن أشتاقك مع ثروات أبعد أحلامك. أريدك أن تفجير كل هذا الرياضيات من الماء. إنه & # 8217؛ s جميع غستيماتس على أي حال & # 8230؛ لكنه أفضل من المبارزة اليسرى سلم.
(قد ترغب في الاشتراك أو متابعة لي على تويتر حتى لا تفوت المقالات الجديدة)
وظائف عشوائية تماما وغير ذات صلة:
لم أكن أريد أن تسد المقال مع شرح كل من الاستدلال قدمته، حتى هنا هو في التعليقات.
# 1 هي جميلة واضحة التفسير.
# 2 هو القيمة المتوقعة، النصف لأن بدء التشغيل رهيبة مع كل فرصة للنجاح لا تزال تفشل نصف الوقت. إذا كنت تتأرجح للأسوار (إطلاق النار على الاكتتاب العام)، فأنت أكثر عرضة للفشل أو الحصول على الكثير من التفضيل قبل أن لا ترى أي شيء.
# 3 لأن الجميع يقلل من المبلغ الذي سيحتاجون إلى رفعه.
# 5 العقوبة الضخمة هي لسببين. واحد، لأنه & # 8217؛ s سيئة بشكل كبير لالمشترك. اثنين، لأنه غالبا ما يعني شيئا أسوأ: الشركة & # 8217؛ ص ضد جدار، الرئيس التنفيذي & # 8217؛ سا مفاوض، الجميع و رسكو؛ ق تتوقع المشتركة لتكون لا قيمة لها حتى لديهم لجعله في تفضيلات، إلخ
# 6 مرة أخرى، فإن التأثير المباشر ليس سئا كما يجعل من ذلك، ولكن الرئيس التنفيذي الذي يقوم بتفضيلات التفاوض وظيفة جيدة هو مؤشر رئيسي على الأشياء الجيدة الأخرى: هو / هو يعرف كيفية توليد الطلب على الشركة، لديها النفوذ، ويعرف كيفية ضغط كل أونصة من صفقة، وما إلى ذلك هذا هو في الأساس وكيل إذا كان الرئيس التنفيذي سوف تفعل جيدا خلال المفاوضات لبيع الشركة.
# 7 مجلس إدارة يسيطر عليه المشترك سوف يميل نحو مخارج ودية مشتركة، ويشير إلى الرئيس التنفيذي الذي يفعل جيدا في المفاوضات.
مرة أخرى، هذا هو كل التخمين، وخاصة محاولة لمعرفة كل شيء مهم & # 8220؛ سوف الرئيس التنفيذي القيام بعمل جيد بيع الشركة & # 8221؛ عامل. ولكن أعتقد أنه & # 8217؛ s غنيمة لائق.
هل من الممكن لشاب إلى * لا * الحصول على ثمل في المرة الأولى أنها & # 8217؛ أعطيت خيارات من بدء التشغيل؟ إن لم يكن من قبل، ثم ربما الآن. شكر.
ملاحظة يجب أن يعلمك هذا في الكلية & # 8230؛.
بفت .. أنا * آم * أعسر. معلومات جيدة والمشورة على الرغم من.
إذا كنت تتبع هذا، فلن تحصل على ثمل. ولكن إذا كان السؤال هو & # 8220؛ فمن الممكن للشباب للحصول على الأغنياء & # 8221؛ & # 8211؛ ثم الخيارات هي العثور على جوجل المقبل (ويعرف أيضا باسم # 8220؛ الفوز في اليانصيب & # 8221؛) أو وجدت الشركة نفسك!
معلومات جيدة ولكن فقط 35K $! بعض من حصة يحفظ في بت عادت حوالي 40K £ £ (معفاة من الضرائب) إذا كنت الحد الأقصى من ذلك في 200 جنيه استرليني / م ليس كثيرا أو عائد لخفض الأجور 30٪ وأن لا عد الأسهم ذات الصلة الربح أو أي من الجوائز الخاصة بعض من كبار الناس أعطيت.
وظيفة جيدة، وذلك بفضل دان!
شكرا على الكلمات الرقيقة.
الشيء الوحيد الذي يجب مراعاته: الأماكن التي يتجاهل فيها الناس الخيارات التي تخلق الثقافات حيث يتكلم الجميع دائما عن الخيارات، ويحسبون قيمة الخيارات ويخيبون أملهم عندما تصطدم الشركة بعثرة في الطريق، كما أن الجميع يتذمرون لأن قيمة خيارهم قد تتغير. رأيت هذا من خلال أول طفرة دوت كوم & أمب؛ إفلاس.
أنا أفضل الناس الذين & # 8220؛ في ذلك & # 8221؛ لأسباب أخرى. ونأمل أن & # 8217؛ ليرة لبنانية لها يوم دفع يوم واحد على الخيارات على أي حال.
مرة أخرى عندما أحضروا فريق إدارة لتدوير إغن من تخيل وسائل الإعلام، وتحدث الفريق الجديد باستمرار عن كم من المال الجميع كان على وشك أن تجعل. وكان الامتناع المشترك (وراء الأبواب المغلقة، بطبيعة الحال) & # 8220؛ لا، رعشة. أنت & # 8217؛ ري الذهاب لجعل طن من المال. لديك كل الأسهم. & # 8221؛
أنا أنصح كل من بلدي الموظفين المحتملين أنه إذا كانوا يريدون جعل كومة من المال في الأسهم بدء التشغيل، فإنها تحتاج للذهاب تبدأ أعمالهم الخاصة، لأن الصعاب هي، حتى مخزوني سيكون عديم القيمة. يجب أن يكون التركيز على جعل شيء عظيم بحيث يكون لديهم المزيد من الفرص لبدء الشركة الخاصة بهم عندما إلهام الضربات.
شكرا على هذه المشاركة. أتمنى، كنت قد قرأت قبل أن انضمت في الواقع بدء التشغيل، حيث أنا بحاجة للعمل مثل الحمير. الأمل الوحيد هو خيارات الأسهم، ولكن القيمة الفعلية لا تبدو مربحة الآن: (
كنقطة مثيرة للاهتمام من البيانات، كنت أتحدث إلى شخص ما من سفب أناليتيكش في اليوم الآخر، وذكروا أنه استنادا إلى أبحاثهم، 65٪ من جميع الشركات المدعومة من فك لا تعيد قيمة للمساهمين العاديين.
& # 8220؛ والسبب الصغير هو أن المعادلة أعلاه تصف قيمة الأسهم. ربما تتلقى خيارات. هناك خيار يستحق أقل من مشاركة. & # 8221؛
هذا أمر مضلل لأن الخيار لا يستحق أقل من حصة. (في الواقع، من الناحية الفنية خيار عادة ما تكون أكثر من حصة لأنه يحتوي على قيمة جوهرية وقيمة الوقت). ويرجع ذلك إلى فئة من الأسهم التي الخيار الخاص بك (الأسهم المشتركة، وعادة ما يتصل) هو أقل من فئة الأسهم التي يحصل عليها المستثمرون (الأسهم المفضلة، مع كل هذه الحقوق الإضافية التي تعثر قيمتها).
هذا يبدو وكأنه حالة مختلة. أنا & # 8217؛ لم أر ذلك من جهة أولى، الحمد لله. ولكنني لا أعتقد أن الشفافية أمام التعويضات يخلق بالضرورة مثل هذا الوضع. وأعتقد أن هذا يأتي من كيفية قيادة الشركة وفريق * بعد * أنها تقبل. و أستطيع أن أتخيل فقط مدى صعوبة إدارة ذلك خلال أسوأ فقاعة & # 8230؛
ماذا يعني & # 8220؛ مم & # 8221؛ تعني؟ ملليمترات؟ أنا & # 8217؛ ر فهم ذلك. أرى أيضا أشياء مثل & # 8220؛ 35 مليون دولار & # 8221؛ & # 8211؛ هل تعني & # 8220؛ $ 35 M & # 8221 ؛؟ أي 35 مليون دولار؟
مجرد محاولة لفهم، أنا & # 8217؛ لم أر التسميات التي تستخدمها، ولا رأيت ذلك في القاموس.
نعم، وهو الاختزال المشترك للمليون، وأعتقد & # 8220؛ ألف ألف & # 8221؛ هو الاشتقاق.
آخر قطعة كبيرة مارك سوستر هو عن التعلم (تجربة بدء التشغيل) مقابل كسب (نسبة كبيرة من الملكية): سوزيدسوفثيتابل / 2009/11/04 / هو الوقت المناسب لك لكسب أو لتعلم / للجميع ولكن أكبر نجاحات بدء التشغيل، إذا كنت & # 8217؛ ليس جزءا من الفريق المؤسس يجب عليك التركيز على التعلم من الخبرة بدلا من صرف in. It سيكون تحديا الحصول على معظم مديري التوظيف وحتى الرئيس التنفيذي لشروط الدولة وراء التقييم و ٪ ملكية من أعلى رأسهم. التقييم والنسبة المئوية المباعة (التخفيف) هي أكثر تميزا من صفحات القانونية لجولة التمويل. عندما كنت تقرر ما إذا كان لتحويل الخيارات إلى الأسهم، مؤسس الشركة أعمل ل واسن & # 8217؛ ر مألوفة مع أي مصطلح وكان لدينا للحصول على محامينا لقراءة وثائق الأسهم معي. لحسن الحظ لدينا فقط تفضيل السيولة 1x دون مشاركة & # 8212؛ فإن المساهمين المفضلين يحصلون على أموالهم أو يحصلون على نصيبهم التناسبي من الشركة، أيهما أكبر. وخلافا للمعادلات الموجزة أعلاه، فإن المصطلحات موضحة بالتفصيل على فقرات متعددة. خيارات أقل من عدد متساو من أسهم الأسهم بسبب سعر الإضراب والفرق بين الضرائب على المدى القصير للخيارات والأرباح الرأسمالية طويلة الأجل للسهم. وبفضل قواعد إرس 409a، تقدر أسعار الإضراب أعلى من 1/10 من اتفاقية الأسهم المفضلة من قبل عام 2004. حتى الأسهم المقيدة يمكن أن تسبب ضربة غير متوقعة للضريبة على الاستحقاق (ما لم يتم أخذ القسم 83b الانتخابات)، لذلك فمن الأفضل للتركيز على تجربة على دفعات المحتملة.
جدا، صحيح جدا. أفضل سبب للعمل عند بدء التشغيل هو لأن تفعل ذلك هو رائع. ثاني أفضل هو أن نتعلم، حتى تتمكن من القيام بنفسك. إن الفوز بفوز كبير ليس سببا رائعا في أن يكون موظفا ناشئا. :)
رائعة! أنا في الواقع يشتبه كان أعلى قليلا. جيد أن يكون عدد لذلك.
هذا & # 8217؛ ق موافق! ركلة بعقب، الشبكة، وتجعل نفسك عضو فريق لا يقدر بثمن مع سمعة كبيرة. أنت & # 8217؛ ليرة لبنانية تكون أكثر فخور منه من أي شركة كبيرة أزعج، والقادم الذي تفعله سيكون أفضل. و من يعلم؟ ربما هذا واحد & # 8217؛ ق يوم الدفع!
انهم يعلمون ذلك إذا كنت & # 8217؛ التمويل الرئيسية. نموذج بلاك سكولز لا يزال يعطيني الكوابيس.
أنا أتفق تماما مع اريك أدناه أنه إذا خيارات التكوين ليست مربحة بما فيه الكفاية يجب أن تركز على تجربة التعلم. ويمكن أن تكون فرصة هائلة إذا كان بدء التشغيل لديه امكانات. عليك أن تكون مرنة، وهناك عدد قليل من العقبات البيروقراطية وأنها تشجع التجريب والابتكار لأن كل بدء التشغيل يعتمد أساسا على هذه الصفات. كما أن لديها ميزة على الشركات الكبرى من حيث المرونة. فإنها يمكن أن تدخل بسرعة ميزات جديدة وتعديل الميزات الموجودة دون نفقات عامة كبيرة أو الاشتباكات الأنا.
خيار يستحق أقل من سهم، لأنه إذا كان لديك خيار، ما زلت بحاجة لدفع ثمن الإضراب للحصول على حصة.
أنا لم أر قط يعني أي شيء آخر غير ملليمتر. غريبة حقا.
أفكار جيدة ومشورة حول كيفية التفكير في خيارات الأسهم في شركة خاصة. هناك بعض الأفكار الإضافية للنظر أيضا:
1. احتمال الاكتتاب بالمقارنة مع الحصول على الشركة المكتسبة. سوف تفعل أفضل بكثير في الاكتتاب العام. بالنسبة للعديد من الموظفين، باستثناء المؤسسين والمديرين التنفيذيين الرئيسيين، فإن المبلغ الذي يحصلون عليه من الاستحواذ غالبا ما يساوي مكافأة جيدة. على ميستوبتيونس سمعنا العديد من القصص على مر السنين وأود أن أقول أن هذا هو ملاحظة مشتركة.
2. معرفة نوع الخيارات التي تحصل عليها: خيارات الأسهم حافز (إيسوز) أو خيارات الأسهم غير المؤهلين (نسو) وعما إذا كان يمكنك ممارسة لهم على الفور في مقابل الأسهم التي يجب أن ثم سترة. المعاملة الضريبية مختلفة، خاصة إذا كنت تخطط لممارسة الخيارات في حين أن الشركة هي خاصة وقبل أن تعتقد أنها سوف تحصل اشترى. لا يمكنك بيع أسهم لتغطية الضرائب.
3. تحقق لمعرفة ما إذا كان هناك أي سوق التداول في الأسهم على مواقع مثل سيكوندماركيت و شاريسبوست. وسيكون هذا فقط للشركات الخاصة الكبيرة.
4. بالنسبة للشركات الصغيرة الخاصة، اسأل إذا كانت شركة فرعية - S. إذا كان هذا يعني أن الأرباح والخسائر سوف تتدفق إلى المساهمين، والتي سوف تكون لكم في ممارسة الرياضة. إذا كانت مربحة، ومعرفة ما إذا كان توزيع الأرباح على الأقل للضرائب المملوكة.
كما أقترح عليك أن تنظر في ميستوكوبتيونس في قسم ما قبل الاكتتاب العام (bit. ly/gbt3A6) في مختلف المواد والأسئلة الشائعة للحصول على رؤى إضافية، لا سيما على الموضوعات الضريبية.
في نهاية اليوم، انها كل شيء عن العاطفة: كم تحب المنتج والفريق؟ هذا هو الأكثر أهمية. خيارات مهمة، ولكن إذا كنت تستطيع، وأعتقد أنه من المنطقي أن نفكر فيها قليلا مثل المال الذي تأخذه إلى لاس: كتابته في البداية، وإذا قمت بإجراء أي شيء، ثم حلوة! المرق. هذا يفترض بالطبع أنك أكثر في وضع التعلم من وضع كسب.
سؤال واحد آخر يستحق الحصول على إجابة، عند تقييم خيارات بدء التشغيل: في حالة الخروج، هل هناك أي تسارع؟ إذا كان الأمر كذلك، كم تسارع؟
هذا ليس سرا يحتفظ به بشكل جيد. وبدء التشغيل الكبير مع اثني عشر أو نحو ذلك الناس عادة ما تدفع موظفيها حول ثالث أقل من شركة كبيرة. سيجادل البعض أن ذلك بسبب قيمة الأسهم التي تبدأ تعطيك. أرى أن هذا هو ثمن فعل شيء أكثر متعة ولكن قيمة اقتصادية غير مثبتة.
والشيء الذي يجب أن نفكر فيه: المواقع بالضبط حيث يهاجم الأفراد فيما يتعلق.
الخيارات تنتج العرقية بالضبط حيث الجميع يشير بالتأكيد إلى.
والخيارات، وتحديد الجدارة المرتبطة بالخيارات وكذلك ترك.
مرة واحدة المنظمة يضرب حزمة داخل الشارع وكذلك الجميع.
يتذمر ببساطة لأن قيمتها اختيارهم قد تحولت.
قسم الكائنات الحية المرتبطة ارتباطا وثيقا بتطور النباتات البرية هو (ماك)؟
شكرا للتعليم العظيم.
هل تلتزم شركة مملوكة للقطاع الخاص بإخبارك كم عدد الأسهم المشتركة أو الأسهم المفضلة التي أصدرتها؟ وأنا أعلم أن هذا يساعد على تحديد النسبة المئوية من ملكية الشركة.
لا، ولكن يمكنك، ويجب، وجعله شرطا مسبقا للعمل لتلك الشركة.
أنت تقول أنه إذا كانت الشركة تقول أنها تسير الاكتتاب العام، ثم تقسيمها 10. لماذا هذا؟
ماذا لو كانت شركتي على وشك الذهاب إلى الاكتتاب العام في الأشهر الستة إلى ال 12 المقبلة؟ ما الذي يجب أن أقسمه؟
مادة كبيرة راجع للشغل. شكرا لكتابة ذلك!
هناك مجموعة من النتائج الجيدة المحتملة. انهم & # 8217؛ استبعاد كل واحد ولكن واحد منهم. هذا & # 8217؛ ق مثل قائلا لك & # 8217؛ إعادة تشغيل لعبة البوكر وسوف أضعاف أي شيء أقل من تدفق مباشرة. (هناك بعض المشاكل مع هذه المقارنة، ولكن هذا & # 8217؛ ق جوهر المنطق).
ولكن إذا كانت الشركة تدعي أنها & # 8217؛ ري * حول * إلى الاكتتاب العام، ثم أنها & # 8217؛ ليس هذا النوع من الشركة التي أصف عندما أشير إلى & # 8220؛ بدء التشغيل & # 8221؛ ويجب أن تتجاهل معظم ما تقول هذه المقالة.
ولكن يجب أن تعرف أيضا أن ما لا يقل عن نصف (من قبل بلدي تقدير) من الشركات التي ألمح بقوة أنهم & # 8217؛ إعادة الاكتتاب في الأشهر 6-12 المقبلة لموظفيها، المحتملة أو خلاف ذلك، لا & # 8217؛ ر. وتنتهي خطط الاكتتاب طوال الوقت.
وما هو أكثر من ذلك، إذا كانت الشركة على وشك الاكتتاب العام، فإن أسهم ما قبل الاكتتاب العام سيكون لها عثرة أصغر بكثير. لذلك أنت & # 8217؛ تراهن على الشركة & # 8217؛ s النجاح على المدى الطويل في سوق الأسهم، وهو كله & # 8216؛ نثر شيء تماما.
بدأت العمل على أساس الأسهم + الأسهم (80٪ نقدا 20٪ الأسهم) على أساس ما كان المرتب العادي في منصبي كان (دعونا يقول 100K). وحسب أرباب العمل المكون 20٪ من قيمة آخر سعر سهم الجولة (4 $ / سهم). هذه القيمة هي للمخزون المفضل، في حين أن ما أحصل عليه هو خيارات الأسهم التي تحول إلى المشترك. فقط أنا الآن أدرك، أنه في تقييم الشركة الحالي، استنادا إلى تفضيل التصفية الخ، الأسهم العادية يستحق 1/5 من الأسهم المفضلة. لذلك بدلا من الحصول على قيمة 20K $ من الأسهم يبدو لي أن الحصول على الأسهم في الخيارات المشتركة التي تبلغ قيمتها 4K $! لم أحصل على سرقة؟ نسيت شيئا ما هنا؟ إذا كنت قد اتخذت 20K نقدا، واستثمرت أنه في الشركة، وأود أن الحصول على الأسهم المفضلة التي من شأنها أن تستحق بالضبط ما دفعته لكل سهم! (أنا لا أتحدث حتى عن الأوامر المرتبطة!)
هل هذا شائع ومنتظم في الشركات الناشئة وطريقة الأشياء في كل بدء التشغيل؟ أشعر بالغضب ويشعر هذا إيسن & # 8217؛ ر عادل.
أريد المزيد من المعلومات قبل أن اقتحم مكتب شخص ما!
أنت لم تسرق لأنك تعمل مع أقل من متوسط ​​الراتب. نصف العالم، كما تعلمون. قد تضللونك، لكن ذلك يعتمد كليا على ما قالوه لك.
الشركات الناشئة تدفع فقط أقل في المتوسط ​​من بيغكوس، حتى بعد (وخاصة بعد) المحاسبة عن الإنصاف.
مثل سكوت وقال & # 8220؛ ألف ألف & # 8221؛ مترجم إلى الفرنسية: & # 8220؛ ميل ميل & # 8221؛ لست متأكدا لماذا سيكون هذا الاختصار في اللغة الإنجليزية على الرغم من.
ملخص كبير! للراغبين في مزيد من البحث في تعويضات رأس المال و / أو مجرد كونهم أفضل تعليما عن العملة (حقوق الملكية!) التي تحصلون فيها على رواتبهم، قد ترغب في التحقق من الموارد تحت تعويض حقوق الملكية هنا: هتبس: // equityzen / المعرفة مركز /
في إكيتيزن، نحن (للأسف) نرى العديد من الموظفين يكتشفون في وقت متأخر جدا أنهم & # 8217؛ لقد تم بيع الحلم الذي لا & # 8217؛ t قياس تصل إلى واقع. هذه القضايا معقدة، ولكن هناك الكثير من المواد التعليمية هناك ونحن نسعى باستمرار لتثقيف المساهمين بحقوقهم (أو في بعض الحالات، عدم وجودها).
تنويه: أنا & # 8217؛ م تابعة إكيتيزن. نحن & # 8217؛ يبحثون عن موهوبين.
الناس للانضمام إلى فريقنا الأساسي. إذا كنت مهتما بحل التحديات.
مشاكل في فينتيش وهي مفتوحة للانتقال إلى قلب نيويورك.
M هو الرقم الروماني للألف، بحيث & # 8217؛ s تخمين لماذا لماذا & # 8217؛ s المستخدمة هنا.
يجب ألا ترى العديد من جداول البيانات المحاسبية في يومك ليوم. هذا هو الاختزال عمل شائع جدا لمليون.
عندما المبارزة اليد اليسرى، لديك ميزة؛ 90٪ من الوقت كنت المبارزة شخص الحق وسلم و 10٪ فقط من الوقت اليسار. وبالمثل، فإن الناس اليمنى سلم - السياج مع اليساريين 10٪ من الوقت. سوف ليفتي دائما ميزة. لذلك، قد تفكر في مراجعة تقييمك. و & # 8217؛ ق أفضل من المبارزة يسار الخصم! Haaaahahaaaa! تفضلوا بقبول فائق الاحترام.
Glowforge.
مقعد ساخن: دليل الرئيس التنفيذي لبدء التشغيل.
روبوت السلاحف: تدريس البرمجة لمرحلة ما قبل المدرسة.
المشاركات الاخيرة.
تنصل.
الاقسام.
&نسخ؛ حقوق الطبع والنشر 2018 | دان شابيرو | كل الحقوق محفوظة.

الأسهم منحة الأحجام في مرحلة ما قبل الاكتتاب شركات التكنولوجيا.
النقاط الرئيسية.
إذا كنت حساب ما النسبة المئوية للشركة التي تملكها، يمكنك ان ترى كم أسهمك يمكن أن تكون قيمة كما تنمو الشركة. يمكنك تحديد ما إذا كانت المنحة تنافسية حسب النسبة المئوية للشركة التي تمثلها الأسهم. كل طبقة في المنظمة يجب أن تحصل على نصف الخيارات من الطبقة أعلاه. لاحظ أنه من النادر أن تمنح خيارات الأسهم لشخص آخر غير الرئيس التنفيذي لتتجاوز 1٪. ملاحظة المحرر: على الرغم من أن هذه المقالة كانت مكتوبة خلال حقبة سابقة في استخدام تعويض الأسهم، فإن النهج العام والطريقة التي يناقشها لا تزال تستخدم حاليا من قبل شركات ما قبل الاكتتاب العام. لمزيد من البيانات الحديثة، راجع الأسئلة الشائعة حول منح الأسهم وممارسات وأحجام منح الأسهم في مرحلة ما قبل الاكتتاب العام والشركات الخاصة.
وإلى أن أصبح من الممارسات الشائعة في التسعينيات تقديم منح الأسهم لطائفة واسعة نسبيا من الموظفين، كان معظم الناس يكتفيون بتلقيها على الإطلاق. على الرغم من أن تعويضات الأسهم قد كدمات بسبب اتجاهات سوق الأسهم والتغيرات المحاسبية، فإن الموظفين ما زالوا يرحبون بجوائز الأسهم وهم أكثر دراية بهم مما كانوا عليه. ويتساءلون الآن عما إذا كانت المنح التي تقدم لهم تنافسية مع ما يتوقعونه من صاحب عمل آخر في صناعتهم. ومع توفر مزيد من المعلومات عن ممارسات ووظائف منح الأسهم، يحتاج الموظفون إلى بيانات متينة عن ممارسات المنح. بحث المرتبات اتجاهات شركات التكنولوجيا الفائقة خلال ازدهار دوتكوم.
في بدء التشغيل، انها ليست كم: انها ما النسبة المئوية.
ولا سيما في الشركات الناشئة ذات التقنية العالية، من المهم معرفة النسبة المئوية للشركة التي تمثلها منحة خيار الأسهم من معرفة عدد الأسهم التي تحصل عليها. وقال كيث فورتييه، وهو مستشار تعويض سابق مع راتبه: "لا تتورط في الأرقام". "في بدء التشغيل، والمعنى هو في النسب المئوية".
في شركة تداول عامة، يمكنك مضاعفة عدد الخيارات مرات سعر السهم الحالي، ثم طرح عدد الأسهم مرات سعر الشراء الخاص بك، للحصول على شعور سريع من كم الخيارات تستحق.
في الشركة الأصغر سنا، حيث الأسهم أقل سيولة، فإنه من الصعب لحساب ما هي الخيارات الخاصة بك تستحق، على الرغم من أنها من المرجح أن تكون أكثر قيمة إذا كانت الشركة جيدا من الخيارات التي قد تحصل في شركة تداولها بشكل عام. إذا كنت حساب ما النسبة المئوية للشركة التي تملكها، يمكنك إنشاء سيناريوهات لكمية أسهمك يمكن أن تكون قيمة كما تنمو الشركة. هذا هو السبب في أن النسبة المئوية إحصائية مهمة.
لحساب النسبة المئوية للشركة التي يتم تقديمها، تحتاج إلى معرفة عدد الأسهم المعلقة. قيمة الشركة) تعرف أيضا بقيمتها السوقية، أو "سقف السوق" (هي عدد األسهم القائمة على سعر السهم الواحد. وقد تقدر قيمة شركة ناشئة بمبلغ 2 مليون دولار عندما ينضم موظف مبكر إلى الشركة، ولكن تبلغ قيمتها 20 دولارا أو حتى 200 مليون دولار بعد عام أو عامين فقط. مع العلم أن هناك 20 مليون سهم القائمة يجعل من الممكن لمهندس التصنيع المحتملين لقياس ما إذا كانت منحة التوظيف من 7500 خيارات عادلة.
بعض الشركات لديها أعداد كبيرة نسبيا من الأسهم القائمة بحيث يمكن أن تعطي منح الخيارات التي تبدو جيدة وأرقام كاملة. ولكن المرشح الدهاء ينبغي أن يحدد ما إذا كانت المنحة تنافسية بنسبة النسبة المئوية للشركة التي تمثلها الأسهم. منحة قدرها 75،000 سهم في شركة لديها 200 مليون سهم قائم تعادل منحة قدرها 7،500 سهم في شركة مماثلة على خلاف ذلك مع 20 مليون سهم القائمة.
في المثال أعلاه، تمثل منحة مهندس التصنيع 0.038 في المئة من الشركة. وقد تبدو هذه النسبة صغيرة، ولكنها تترجم إلى قيمة منحة قدرها 750 دولارا للسهم إذا كانت الشركة تبلغ قيمتها مليوني دولار؛ $ 7،500 إذا كانت الشركة تبلغ قيمتها 20 مليون دولار؛ و 75،000 $ إذا كانت الشركة بقيمة 200 مليون $.
المنح السنوية مقابل المنح الجديدة في شركات التكنولوجيا الفائقة.
وعلى الرغم من إمكانية استخدام خيارات الأسهم كحوافز، فإن أكثر أنواع منح الخيارات شيوعا هي المنح السنوية ومنح الاستئجار. تتكرر منحة سنوية كل سنة حتى تتغير الخطة، في حين أن منحة الاستئجار هي منحة لمرة واحدة. وتقدم بعض الشركات منح إيجار ومنح سنوية. وتخضع هذه الخطط عادة لجدول استحقاق، حيث يمنح الموظف أسهما ولكنه يكتسب حق الملكية - أي الحق في ممارستها - مع مرور الوقت.
وعادة ما تدفع المنح السنوية المتكررة لكبار السن وهي أكثر شيوعا في الشركات القائمة التي يكون سعر سهمها أكثر مستوى.
في الشركات الناشئة، منحة الاستئجار أكبر بكثير من أي منحة سنوية، وقد تكون المنحة الوحيدة التي تقدمها الشركة في البداية. عندما تبدأ الشركة، يكون الخطر أعلى، وسعر السهم هو الأدنى، وبالتالي فإن منح الخيارات أعلى بكثير. ومع مرور الوقت، تنخفض المخاطر، ويزداد سعر السهم، كما أن عدد األسهم الصادرة للموظفين الجدد أقل.
وهناك قاعدة جيدة، وفقا لبيل كولمان، نائب الرئيس السابق للتعويض في الراتب، هو أن كل طبقة في المنظمة يجب أن تحصل على نصف الخيارات من الطبقة أعلاه. على سبيل المثال، في شركة حيث يحصل الرئيس التنفيذي على منحة توظيف 400،000 سهم، قد تبدو منح الخيار على هذا النحو.
القاعدة الأساسية: يحصل كل شريحة على نصف أسهم الطبقة فوقها.
المصدر: المرتب، كانون الثاني / يناير 2000.
ويبين الجدولان 1 و 2 ممارسات المنح الأخيرة فيما بين شركات التكنولوجيا الفائقة التي تقدم منح سنوية وتعين المنح على التوالي. وتعبر البيانات، التي تأتي من الدراسات الاستقصائية المنشورة، من حيث النسب المئوية للشركة. وللتوضيح، يتم التعبير عن المنح أيضا من حيث عدد الخيارات في شركة لديها 20 مليون سهم قائمة. وتشمل مجموعة البيانات الشركات الناشئة والشركات الراسخة، وخاصة الشركات قبل وبعد الاكتتاب العام مباشرة.
الجدول 1. ممارسات منح خيارات الأسهم السنوية في صناعة التكنولوجيا العالية.
المصدر: المرتبات، استنادا إلى بيانات جمعت من الدراسات الاستقصائية المنشورة في كانون الثاني / يناير 2000.
الجدول 2 - منح تأجير الخيارات المالية في صناعة التكنولوجيا الرفيعة.
المصدر: المرتبات، استنادا إلى بيانات جمعت من الدراسات الاستقصائية المنشورة في كانون الثاني / يناير 2000.
لاحظ أنه من النادر أن تمنح خيارات الأسهم لشخص آخر غير الرئيس التنفيذي لتتجاوز 1٪. (يحتفظ المؤسسون عادة بنسبة أكبر بكثير من الشركة، ولكن أسهمهم ليست مدرجة في البيانات). على سبيل المثال المتطرف، إذا تم منح 100 موظف في المتوسط ​​1 في المئة من الشركة لكل منهما، لن يكون هناك أي شيء ل اي شخص اخر.
نسب الملكية في حالة السيولة.
وفي الوقت الذي تستعد فيه الشركة لطرح عام أولي أو اندماج أو أي حدث سيولة آخر) لحظة مالية يستطيع فيها المساهمون بيع أو تصفية أسهمهم (، فإن هيكل الملكية ينتقل عادة إلى حد ما. في الاكتتاب العام، على سبيل المثال، يتم جلب كبار المسؤولين التنفيذيين رفيعة المستوى عادة لتوفير مصداقية إضافية وإدارة البصيرة. وقال كولمان: "تنظر وول ستريت، والمصرفيون الاستثماريون، والمجتمع المالي ككل إلى فريق الإدارة عند تقييم فرصة الاستثمار". "الموظفين الذين كانوا هناك منذ البداية يفاجأون في بعض الأحيان لرؤية عدد كبير من الخيارات التي يتم تقديمها بالقرب من الاكتتاب العام، ولكن يجب أن نتوقع ذلك. على الرغم من أنه يخفف من ملكيتها، انها فعلت لزيادة قيمة الشركة من خلال تحريض أعلى عيار كبار المديرين وبالتالي تحسين إمكانيات الاستثمار ".
الناس الذين يضعون خطط خيارات الأسهم يتوقعون أحداث السيولة عن طريق تخصيص احتياطيات كبيرة من الخيارات لهذه التوظيفات المتأخرة. ونتيجة لذلك، فإن هيكل ملكية شركة التكنولوجيا الفائقة في حدث سيولة يشبه ذلك في الجدول 3. مرة أخرى، يتم التعبير عن الأرقام من حيث النسبة المئوية للأسهم القائمة وعدد الأسهم في الشركة مع 20 مليون سهم القائمة. وتأتي البيانات من الدراسات الاستقصائية المنشورة ومن تحليل الإيداعات S-1.
الجدول 3. مستويات الملكية في حدث سيولة في صناعة التكنولوجيا الفائقة.
المصدر: المرتبات، استنادا إلى بيانات جمعت من الدراسات الاستقصائية المنشورة وتحليل الممارسات الفعلية من الإيداعات من الرتبة ف -1 اعتبارا من كانون الثاني / يناير 2000. ولا تشمل المعلومات حيازات المؤسس.
وأكد فورتيريه أنه من المهم أن تأخذ في الاعتبار التغيرات في ممارسات التعويض مع مرور الوقت. وقال "ان هذه البيانات تعكس ممارسات المنح خلال ازدهار دوتكوم". "لن يفاجأ إذا كان هناك بعض التحول في تكوين حزم التعويض في الصناعات في جميع المجالات". ومن المفارقات، مع ذلك، قال: "هذا هو بالضبط عندما تراجع سوق الأسهم، كما هو عليه الآن، التي تريد بشكل مثالي للتفاوض لمزيد من الخيارات". (لمزيد من التفاصيل حول التفاوض مع تعويض الأسهم، راجع سلسلة المقالات ذات الصلة حول هذا الموضوع.)

كيفية تقييم خيارات الأسهم الناشئة.
لديك خطاب عرض من بدء التشغيل على غرار وادي السيليكون. أحسنت! انها تفاصيل الراتب الخاص بك، والتأمين الصحي، عضوية الصالة الرياضية واللحية التشذيب الفوائد. كما يقول أنه سيتم منحك 100،000 خيارات الأسهم. أنت غير واضح إذا كان هذا جيدا؛ لم يكن لديك حقا 100،000 من أي شيء من قبل. لديك أيضا خطاب العرض الثاني من بدء التشغيل على غرار وادي السيليكون آخر. فعلت بشكل جيد للغاية! هذا واحد تفاصيل راتبك، اشتراك الشاي الحرفي مجاني، أحكام الغسيل والخدمات الجنسية شريك الموقع. هذه المرة الراتب أقل إلى حد ما، ولكن الرسالة تقول أنك سوف تمنح 125،000 خيارات الأسهم. كنت غير واضح جدا إذا كان هذا أفضل.
هذه الوظيفة سوف تساعدك على فهم خيارات الأسهم الخاصة بك وعدد لا يحصى من الطرق التي هم على الأرجح أقل قيمة بكثير مما كنت قد نأمل. يرجى تذكر أنه في حين أنني ذكية وباردة وجذابة والرياضية، شخصية، متواضعة ومحبي لطيف، وأنا لا أشد المحامين.
الميكانيكا الأساسية لمنح الخيار.
يتوقف الكثير على ما إذا كنت تمنح خيارات الأسهم أو وحدات الأسهم المقيدة (رسوس). الخيارات هي أكثر شيوعا في الشركات الصغيرة، ولكن لأسباب مختلفة الشركات في كثير من الأحيان جعل التحول إلى رسوس لأنها تنمو. في هذا المنصب، سننظر فقط في خيارات الأسهم.
خيارات الأسهم ليست مخزون. إذا كنت قد أعطيت الأسهم بشكل مباشر، سيكون لديك لدفع الضرائب على قيمتها على الفور. وهذا يتطلب منك أن يكون فراش كبير يحتوي على الكثير من المال الذي كنت لا تمانع في الإنفاق، والمجازفة وربما يخسر. وبدلا من ذلك، تمثل خيارات الأسهم الحق في شراء الأسهم من الشركة بسعر ثابت ("سعر الإضراب" - انظر أدناه)، بغض النظر عن قيمتها السوقية. إذا تم بيع الشركة ل $ 10 / سهم، يمكنك شراء الأسهم الخاصة بك في $ 1 / حصة (أو مهما كان سعر المخالفة الخاص بك)، وبيعه على الفور وبنطلون الفرق. كل شيء على ما يرام.
عندما يتم منحك قطعة من الخيارات، فإنها ربما تأتي مع جرف 1 سنة، سترة 4 سنوات. وهذا يعني أن كامل المنحة سوف "تستحق" (أو "تصبح لك") على مدى فترة 4 سنوات، مع ربع الاستحقاق بعد السنة الأولى "الهاوية"، و 48 ثانية إضافية تمنح كل شهر بعد ذلك. إذا تركت خلال السنة الأولى، قبل الوصول إلى الهاوية، يمكنك التخلي عن المنحة بأكملها. إذا تركت قبل 4 سنوات حتى، يمكنك القيام بذلك مع جزء نسبي من الخيارات الخاصة بك. يجب أن نلاحظ أنه إذا تركت قبل أن يتم بيع الشركة، وربما لديك حوالي 3 أشهر لشراء الخيارات الخاصة بك قبل أن تختفي إلى الأبد. يمكن أن يكون هذا باهظ التكلفة. مزيد من التفاصيل أدناه.
قيمة تك كرانش من الخيارات الخاصة بك.
طريقة سريعة لحساب قيمة الخيارات الخاصة بك هو أن تأخذ قيمة الشركة كما قدمها إعلان تك كرانش من أحدث جولة تمويلها، وتقسيمها من قبل عدد من الأسهم المتميزة وتضاعف من قبل عدد من الخيارات لديك.
يجب أن تستمتع بالنظر في هذا العدد، لأن الأمور تسقط من هنا.
الخصم الأسهم المشتركة.
في سوق غير سائلة (والأسواق لا تأتي أكثر سيولة بكثير من تلك للأسهم في بدء التشغيل الخاص)، "قيمة الشركة" هو فليتي جدا، عدد غير ملموس. عدد تك كرانش كبيرة المذكورة أعلاه هو مكان معقول للبدء. ولكن سيكون من الخطأ الخلط بين هذا وبين "قيمة الشركة". وبصورة أدق، تمثل "مبلغ السهم الواحد، أيا كانت فئة الأسهم التي أصدرتها، وكانت المجالس القروية على استعداد لدفعها، مضروبة في عدد الأسهم القائمة لجميع فئات المخزون".
كموظف، لديك خيارات لشراء الأسهم المشتركة الطراز القديم. هذا لا يمنحك أي امتيازات على الإطلاق. من ناحية أخرى، فإن فك عادة ما يكون شراء بعض شكل من الأسهم المفضلة. وهذا يتيح لهم حقوق التصويت المختلفة التي لا أفهم حقا أو أعرف كيفية قيمة، ولكن من الأهمية بمكان أيضا أنه يأتي عادة مع بعض مستوى "تفضيل التصفية". إذا استثمروا 100 ألف دولار في تفضيل التصفية 2x (ليس من غير المألوف)، على بيع الشركة، فإنها تتلقى ضعف $ 100K مرة أخرى قبل أي شخص آخر يتلقى أي شيء. إذا لم يبق شيء بعد هذا ثم سوف يدعى بهدوء لتناول الطعام القرف. يتم احتساب تقييم تك كرانش على افتراض أن الأسهم المشتركة الخاصة بك يستحق فقط بقدر من الأسهم فكس المفضل. هذا هو تقريبا تقريبا الحال، لكنه لا يجعل لبعض الأعداد الكبيرة.
خصم السعر سترايك.
كما سبق ذكره، عندما كنت تملك الخيارات، ما تملكه فعلا هو الحق في شراء الأسهم بسعر "سعر الإضراب". يتم تحديد سعر الإضراب من خلال تقرير تقييم 409a الذي يحدد "القيمة السوقية العادلة" عند منح الخيارات. لنفترض أن الخيارات لديك سعر الإضراب من 1 $ / سهم، والشركة في نهاية المطاف الاكتتابات ل 10 $ / سهم. العائد الفعلي للسهم الواحد هو $ 10 كنت بيعه ل، ناقص $ 1 أن لديك لدفع لشراء فعلا في المقام الأول.
هذا قد لا يبدو سيئا للغاية، ولكن لنفترض بدلا من ذلك أن الشركة يذهب في أي مكان بسرعة، ويتم اكتساب المواهب ل $ 1 / حصة في السنة بعد انضمامك. في هذه الحالة يمكنك الخروج مع وسيم $ 1 - $ 1 = $ 0 / شير. ويبدو أن هذا يحدث الكثير. في حالة خروج الدولار من السیلیون، قد یکون سعر الإضراب ضئیلا وقد تکون تفضیلات التصفیة غیر ذات صلة. ولكن بيع أصغر يمكن أن نرسل لك بسهولة المنزل مع أي شيء.
وهناك طريقة بسيطة لاتخاذ الخصم سترايك السعر في الاعتبار هو لضبط الصيغة الخاصة بك إلى:
((tech_crunch_valuation / num_outstanding_shares) - stri_price) * num_options_granted.
لأن هذا هو المبلغ الذي سوف تقف لجعل إذا كنت قادرا على بيع الأسهم الخاصة بك الآن في السوق الثانوية.
خصم التنقل.
عندما يتم دفعك في النقد الحقيقي للشخص الحقيقي، وهذا هو نهاية الصفقة. إذا قررت المغادرة غدا، يمكنك تسليم إشعارك، وترك شيء شنيع على مكتب رئيسك بعد أن عاد الجميع إلى ديارهم، ولا تفكر أبدا مرة أخرى. ومع ذلك، الخيارات تعقيد الأمور. سيكون لديك عادة 3 أشهر من تاريخ المغادرة الذي لشراء الخيارات الخاصة بك المستحقة بسعر الإضراب. إذا لم تشتريها خلال هذا الوقت، فستفقدها. اعتمادا على تفاصيل الوضع الخاص بك، يمكن أن تتحول التكلفة بسهولة إلى عشرات أو مئات الآلاف من الدولارات، ناهيك عن العبء الضريبي في نهاية العام (انظر أدناه). وهذا يجعل من الصعب جدا ترك شركة حيث كنت قد أعطيت قدرا كبيرا من الخيارات التي يحتمل أن تكون قيمة. ومن الواضح أن هذا هو مشكلة لطيفة لديك، ولكن فقدان المرونة هو تكلفة محددة، وهو سبب آخر لتقليل تقييمك الخيارات الخاصة بك.
خصم الضرائب.
في كلمات وول ستريت جورنال سبايدرمان "مع قوة كبيرة يأتي الكثير من الضرائب". المستثمر ومؤسس الأسهم يميل إلى التأهل للحصول على مواتية جدا على المدى الطويل ضريبة رأس المال العلاج ضريبة الأرباح. من ناحية أخرى، عند ممارسة الخيارات الخاصة بك، والفرق بين سعر الإضراب والقيمة السوقية العادلة الحالية تظهر على الفور باعتبارها جزءا كبيرا من الدخل العادي الخاضع للضريبة للغاية. إذا تم بيع الشركة، يمكنك بيع على الفور الأسهم الخاصة بك ودفع فاتورة الضرائب الخاصة بك باستخدام جزء من العائدات. ومع ذلك، إذا كنت تمارس في حين أن الشركة لا تزال خاصة، كنت لا تزال مدينون إرس الكثير من المال في نهاية السنة الضريبية. قد تضطر إلى التوصل إلى الكثير من النقد الجاهز من مكان ما، وهذا فاتورة الضرائب غالبا ما تكون تكلفة الأغلبية من ممارسة في وقت مبكر. ويعتقد أن هذا هو السبب في أن العديد من المهندسين البرمجيات تصبح القراصنة.
وبطبيعة الحال، يتم تعيين تقييم تك كرانش من قبل المستثمرين الذين يدفعون نسبة ضئيلة من معدل الضريبة التي تدفعها. تدق القيمة الحقيقية للخيارات الخاصة بك أسفل الوتد آخر أو اثنين.
خصم المخاطر.
دعونا نقول أننا نخرج مع بعض الطريقة الصحيحة تماما من المحاسبة عن العوامل المذكورة أعلاه، وتبين أن الخيارات التي كنت تعتقد كانت قيمتها 1 $ لكل منها في الواقع فقط بقيمة $ 0.80. نحن بعيدون عن الانتهاء من تخفيض قيمتها. كما كان جدي دائما يقول "$ 0.60 للسهم الواحد في اليد عادة ما تبلغ قيمتها 0.80 $ للسهم الواحد في الأدغال، وخصوصا عندما كنت أقل تنوعا والتعرض الخاص بك هو كبير بالمقارنة مع صافي قيمتها".
عندما يشتري فك أسهم في شركتك، فإنهم يشترون أيضا أسهم في عشرات الشركات الأخرى. وبافتراض أنهم ليسوا من العشائر ولا محظوظين، فإن هذا التنويع يقلل من خطرهم النسبي. وبطبيعة الحال، فإنهم يستثمرون أيضا مالا لا ينتمون إليهم ويحصلون على راتب زائد بالإضافة إلى تحملهم، وبالتالي فإن مخاطرهم الشخصية هي صفر، ولكن هذه قصة أخرى. باعتبارها حامل التذاكر اليانصيب غير متنوع تماما، كنت عرضة للغاية لأهواء التباين. إذا كانت شركتك يذهب التمثال ثم محو كامل "محفظة" بها. إلا إذا كنت خدعة الأدرينالين المالية، وكنت الكثير، ولكن بدلا من ذلك يكون مجرد بعض النقدية الفعلية التي من المؤكد أن يكون هناك غدا. إذا كان لديك خيارات مع قيمة المتوقعة ولكن خطيرة للغاية من 200،000 $، ولكن كنت فعلا بيعها ل 50،000 $ فقط للحصول على بعض اليقين في حياتك، ثم أنها لا تستحق سوى 50،000 $ لك ويجب عليك أن تقدر لهم على هذا النحو عند حساب مجموع الخاص بك تعويضات. الدلتا بين هذين الرقمين هو خصم المخاطر.
خصم السيولة.
فاتورة عشرة دولارات هي سائلة للغاية، وهذا يعني أنه يمكن بسهولة تبادل لأشياء كثيرة، بما في ذلك سبيل المثال لا الحصر:
دي في دي المستعملة من ريسلمانيا زفي 100 لفات من ورق التواليت منخفضة الجودة خطيرة العديد من أنواع مختلفة من قبعة الجدة.
من ناحية أخرى، خيارات الأسهم في شركة خاصة هي غير سائلة للغاية، ويمكن تبادلها لا شيء تقريبا تقريبا. لا يمكنك استخدامها لشراء سيارة، أو للإيداع على منزل. لا يمكنك استخدامها لدفع فواتير طبية غير متوقعة، ولا يمكنك استخدامها لتوظيف بيونسي للغناء في عيد ميلاد جدتك. والسلع السائلة والسلع القابلة للتداول بسهولة "تستحق" قيمتها الاسمية، وعلى الطرف الآخر من الطيف، فإن السلع غير السائلة تماما "تستحق" الصفر، بصرف النظر عن قيمتها النظرية النظرية. خياراتك في مكان ما بين. الشيء الوحيد الذي يعطيهم أي قيمة على الإطلاق هو الأمل في يوم واحد أنها سوف تصبح سائلة، من خلال بيع خاص أو الاكتتاب العام. إذا كانت القيمة الاسمية الإجمالية صغيرة بالمقارنة مع صافي قيمتها الإجمالية، ثم وهذا ليس صفقة ضخمة بالنسبة لك. إذا لم يكن كذلك، ثم هذا المال وهمي أصبح مجرد الكثير أكثر وهمي، ويجب التعامل معها على هذا النحو.
أنا استقال التقدير.
على العكس من ذلك، الشيء الذي يزيد في الواقع من قيمة الخيارات الخاصة بك هو حقيقة أنه يمكنك ترك الشركة إذا مات أو يبدو وكأنه على وشك. لنفترض أنك تمنح 200 ألف دولار أمريكي من الخيارات، وتستحق أكثر من 4 سنوات. هذه العوامل التقييم في احتمال أن سناب شات الخاص بك لالادخار التطبيق تقلع قبالة و ديكاتوبلز الشركة في القيمة. كما أنها عوامل في احتمال أن المنافس يبني منتج أفضل بكثير مما كنت، زوايا السوق في الصور الغرير سريع الزوال، وسحق شركتك في الغبار. الآن، عندما فك يتبادل لها 200K $ في الباردة، من الصعب، والناس الآخرين النقدية للمخزون في الشركة الخاصة بك، أن ذهب الناس الآخرين النقدية. إذا كانت الدبابات الشركة بعد عام، وقالت انها لا يمكن أن تقرر أن في الواقع انها لا تريد أن الأسهم على أي حال وطلب استرداد.
ومع ذلك، يمكنك ببساطة الإقلاع عن التدخين. لقد دفعت الشركة فقط سنة واحدة من وقتك، وسلام خارج دون الحاجة إلى دفع 3 سنوات أخرى. ومن المؤسف أن المخزون الخاص بك هو الآن لا قيمة لها، ولكن تم وضع هذا الخطر في الاعتبار لتقييم العنوان وكلها عادلة في الحب والحرب والبرمجيات البرمجيات. يتم تخفيف الجانب السلبي الخاص بك بطريقة أن فك ليست كذلك.
النظر في ترتيب بديل. يمكنك توقيع عقد قائلا انك ستعمل لمدة 4 سنوات مقابل 200 $ $ من الخيارات، وحتى لو ماتت الشركة في غضون 6 أشهر الأولى سوف تستمر في العمل على مشاريع جديدة، والآن أساسا مجانا، حتى هذه السنوات 4 . في هذه الحالة، يمكننا أن نقول حدسي أن منحة الخيار قيمة المتوقعة بالضبط 200K $. بما أن الطريقة التي تعمل بها خياراتك في الواقع أفضل بكثير من ذلك، يجب أن تكون منحة الخيار الخاص بك أكثر من ذلك.
وهناك طريقة بديلة للتفكير في ذلك هو أن جزءا من ما تمنحه المنحة في الواقع هو وظيفة في الوقت الراهن حيث كل يوم تتلقى 100 الخيارات التي تستحق (يقول) $ 1 لكل منهما. ولكن أيضا يتيح لك الحق في وظيفة في 3 سنوات الوقت حيث كل يوم تتلقى نفس 100 الخيارات كما كان من قبل، بعد تينيكسينغ لا مفر منه من قيمة الشركة، هي الآن تستحق أكثر من ذلك بكثير. ومن المحتمل أن يكون هذا الحق قيما للغاية.
وكلما زاد التباين على المدى القصير لشركتك، كلما كان أكبر استقال من التقدير. إذا كنت تستطيع أن ترى بسرعة ما إذا كان سيكون كبيرا أو فوب الكلي، يمكنك أن تقرر بسرعة ما إذا كان على المضي قدما وحاول مرة أخرى في مكان آخر، أو البقاء والاستمرار في الحصول على خيارات الآن أكثر قيمة بكثير. على العكس من ذلك، إذا كان لديك للبقاء لفترة طويلة قبل أن يصبح مصير الشركة المحتمل واضح، وكنت عرضة لخطر أن يكون صاحب فخور مئات الآلاف من الأسهم في حفرة حارقة في الأرض.
ماذا يجب ان تفعل.
عندما تتلقى عرضك، يجب عليك التأكد من أنك تفهم أيضا:
جدول الاستحقاق من الخيارات الخاصة بك من المرجح أن سعر الإضراب (وهذا لن يكون محددا حتى يومك الأول من العمل) العدد الإجمالي للأسهم القائمة قيمة تك كرانش للشركة في الجولة الأخيرة من التمويل.
يمكنك ثم العمل من قيمة تك كرانش من الخيارات الخاصة بك والنظر في الخصومات 5 و 1 التقدير:
الخصم الأسهم المشتركة.
تقييم تك كرانش يفترض جميع الأسهم المفضلة، ولكن لديك فقط الأسهم المشتركة.
كبيرة إذا: الشركة أو ربما سوف تأخذ الكثير من المال فك، نسبة إلى تقييمهم الحالي.
أقل أهمية إذا: الشركة ومن المرجح أن تبقى في الغالب بوتسترابد.
خصم السعر سترايك.
لديك لشراء فعلا أسهمك قبل أن تتمكن من بيعها.
كبيرة إذا: الشركة هي مرحلة متأخرة نسبيا.
أقل أهمية إذا: الشركة هي صغيرة جدا.
خصم التنقل.
ترك هذه الوظيفة ستكون مكلفة للغاية إذا كنت لا تريد أن تفقد جميع الخيارات الخاصة بك.
كبيرة إذا: لم يكن لديك أكوام من المال الغيار كنت ترغب في قضاء على شراء الخيارات الخاصة بك سنوات قبل أن تتمكن من بيعها.
أقل أهمية إذا: أنت تفعل.
خصم الضرائب.
كنت تدفع معدل أعلى بكثير من الضرائب من المستثمرين القيام به.
كبيرة إذا: الضرائب دائما كبيرة.
أقل أهمية: لديك المال والشجاعة والقدرة على ممارسة في وقت مبكر في حين أن الفرق بين سعر الإضراب و فمف منخفضة.
خصم المخاطر.
قد تنتهي الخيارات الخاصة بك حتى لا يستحق شيئا.
كبيرة إذا: كنت المخاوف من المخاطر أو الشركة لا تزال صغيرة جدا وغير مؤكد.
أقل أهمية إذا: كنت مرتاحا مع مخاطر عالية جدا، أو تم تأسيس الشركة والسؤال الحقيقي الوحيد هو متى وكم سوف الاكتتاب ل.
خصم السيولة.
لا يمكنك دفع الإيجار الخاص بك مع الخيارات.
كبيرة إذا: كنت من الناحية المثالية ترغب في إنفاق القيمة النظرية من الخيارات الخاصة بك في المستقبل القريب.
أقل أهمية إذا: لديك بالفعل كل الأموال التي يمكن أن تصور الحاجة الآن.
أنا استقال التقدير.
إذا كانت الأمور تذهب سيئة ثم يمكنك ترك فقط.
كبيرة إذا: الشركة من المرجح أن إما الذهاب تمثال نصفي أو الحصول على أكثر قيمة بكثير في المستقبل القريب.
أقل أهمية إذا: سوف يستغرق سنوات عديدة لمعرفة ما إذا كانت الشركة سوف تنجح أو تفشل.
ليس هناك شيء مثل الحق في شراء وجبة غداء مجانية بسعر ثابت، ولقد سمعت الناس الذكية تشير إلى أن الأفراد يجب أن قيمة الخيارات في اقل من 20٪ من تقييم تك كرانش بهم. هذا يشعر قليلا على الجانب المنخفض بالنسبة لي، ولكن لا أعتقد أنها بعيدة جدا. الخيارات هي مجرد نوع آخر من الأصول المالية، وهي كبيرة أن يكون طالما كنت قيمة لهم بشكل صحيح. ومع ذلك، يتم تحفيز الشركات لمساعدتك على بعنف أكثر من قيمتها القيمة، وهكذا يجب أن نفكر طويلا وصعبا قبل قبول أي خفض الراتب الذي يبرره الخيارات.
بفضل كاري بنتلي لقراءة مسودات هذا.
قراءة متعمقة:
الحصول على مقالات جديدة أرسلت لك.
أنا نشر عمل جديد حول البرمجة والأمن، وعدد قليل من المواضيع الأخرى عدة مرات في الشهر.

مدونة ماكس ششيريسون.
أفكار حول التكنولوجيا والأعمال التجارية التكنولوجيا.
وأوضح خيارات الأسهم بدء التشغيل.
خيارات الأسهم هي جزء كبير من حلم بدء التشغيل ولكن غالبا ما تكون غير مفهومة جيدا، حتى من قبل كبار التنفيذيين الذين يستمدون الكثير من دخلهم من الخيارات الأسهم. هنا & # 8217؛ s محاولتي لشرح القضايا الرئيسية الموظفين يجب أن يكون على بينة من.
& # 8220؛ خيارات الأسهم & # 8221؛ كما تمنح عادة تمنحك الحق في شراء أسهم الأسهم في المستقبل بسعر يحدد اليوم. سعر الإضراب & # 8220؛ & # 8221؛ هو السعر الذي يمكنك شراء أسهم في المستقبل. إذا كان السهم في المستقبل يستحق أكثر من سعر الإضراب، يمكنك كسب المال عن طريق & # 8220؛ ممارسة & # 8221؛ الخيارات وشراء حصة من الأسهم لسعر الإضراب. على سبيل المثال، يتم منحك 5000 سهم من الأسهم بسعر 4 دولار للسهم الواحد في شركة ناشئة. بعد 5 سنوات، الأسهم يذهب العامة وثلاث سنوات بعد ذلك أنه & # 8217؛ ق تصل إلى 200 $ للسهم الواحد. يمكنك ممارسة الخيار، ودفع 20،000 $ لشراء 5،000 سهم من الأسهم التي تبلغ قيمتها 1،000،000 $. تهانينا، لقد حققت ربحا قبل الضريبة قدره 980،000 دولار أمريكي، بافتراض أنك تبيع الأسهم على الفور.
هناك مصيدة صغيرة ولكنها ضرورية: عندما يتم منحك خياراتك، فهي ليست & # 8220؛ مكتسبة & # 8221 ؛. وهذا يعني أنه إذا تركت الشركة الأسبوع بعد انضمامك، تفقد خيارات الأسهم الخاصة بك. هذا يبدو منطقيا؛ وإلا بدلا من أن يكون حافزا للبقاء، فإنها تكون حافزا على العمل هوب قدر الإمكان، وجمع الخيارات من أكبر عدد ممكن من أرباب العمل ما تستطيع. لذلك، كم من الوقت لديك للبقاء للحفاظ على الخيارات الخاصة بك؟ في معظم الشركات، فإنها ستستمر على مدى أربع سنوات. الهيكل الأكثر شيوعا هو & # 8220؛ جرف & # 8221؛ بعد سنة واحدة عندما تستحوذ على 25٪ من أسهمك، وتستحق األسهم المتبقية على أساس تناسبي على أساس شهري حتى تصل إلى أربع سنوات. التفاصيل تختلف من شركة إلى أخرى. بعض الشركات على خيارات أكثر من 5 سنوات وبعض على مدى فترات أخرى من الزمن، وليس كل أصحاب العمل لديهم الهاوية.
الجرف هناك لحماية الشركة & # 8211؛ وجميع المساهمين، بما في ذلك الموظفين الآخرين & # 8211؛ من الاضطرار إلى إعطاء أسهم للأفراد الذين ملاذ 'ر قدمت مساهمات ذات مغزى للشركة.
لماذا يجب أن تهتم ما إذا كان هذا الرجل الذي حصل على النار بعد ستة أشهر مشى بعيدا مع أي خيارات أم لا؟ لأن هذه الخيارات & # 8220؛ تمييع & # 8221؛ ملكيتك للشركة. تذكر أن كل سهم يمثل قطعة ملكية للشركة. وكلما زاد عدد الأسهم هناك، انخفضت القيمة التي يمثلها كل واحد منها. دعونا نقول عند الانضمام إلى بدء التشغيل والحصول على 5000 سهم، وهناك 25،000،000 مجموع الأسهم القائمة. أنت تملك .02٪ & # 8211؛ نقطتان أساسيتان & # 8211؛ الشركة. إذا قامت الشركة بإصدار 25.000.000 خيارات أو أسهم أخرى على مدى السنوات الخمس التي تخلل ذلك، فهناك 50.000.000 سهم في الاكتتاب العام (عادة إما كجزء من جمع الأموال بما في ذلك الاكتتاب العام أو توظيف الموظفين)، أنت تركت مع .01٪ & # 8211؛ نقطة أساس أو نصف النسبة المئوية الأصلية. كان لديك 50٪ التخفيف. يمكنك الآن جعل نصف بنفس القيمة لنفس الشركة.
ومع ذلك، التخفيف ليس بالضرورة سيئة. والسبب في موافقة المجلس على أي معاملة مخففة (جمع الأموال، وشراء شركة، وإعطاء خيارات الأسهم) هو أنها تعتقد أنها سوف تجعل أسهم أكثر من قيمتها. إذا كانت شركتك تثير الكثير من المال، قد تملك نسبة مئوية أصغر، ولكن الأمل هو أن وجود هذا النقد يسمح للشركة لتنفيذ استراتيجية مما يعزز قيمة المؤسسة بما يكفي لأكثر من تعويض عن التخفيف و سعر السهم ترتفع. وبالنسبة للمعاملة المعينة (التي ترفع 10 ملايين دولار)، كلما كان ذلك أقل تخفيفا، إلا أن رفع مبلغ 15 مليون دولار قد يكون أقل تخفيفا من زيادة 10 ملايين دولار مع زيادة قيمة كل حصة قائمة.
هذا يقودنا إلى العدد الذي هو أكثر أهمية بكثير (على الرغم من أنه هو السبر أقل إثارة للإعجاب) من عدد الأسهم & # 8211؛ ما هو جزء من الشركة التي تملكها. وغالبا ما يقاس هذا من حيث النسبة المئوية، والتي أعتقد أنها مؤسفة لأن عدد قليل جدا من الموظفين غير المؤسسين ينتهي بنسبة واحد في المئة أو حتى نصف في المئة، لذلك أنت & # 8217؛ وغالبا ما نتحدث عن الكسور الصغيرة، التي هي مزعجة. أعتقد أنه من المفيد قياسه في & # 8220؛ نقطة أساس & # 8221؛ & # 8211؛ مئة في المئة. بغض النظر عن الوحدات، وهذا هو الرقم الذي يهم. لماذا ا؟
دعونا نقول الشركة A وشركة B على حد سواء، بعد الكثير من العمل الشاق، بقيمة 10 مليار $ (على غرار ريد هات، على سبيل المثال). منذ فترة طويلة ذهب ألبرت للعمل في الشركة A وذهب بوب للعمل في شركة B. ألبرت بخيبة أمل أنه حصل فقط على 5000 الخيارات، وتم منحها بسعر 4 $ لكل منهما. كان بوب سعيدا جدا & # 8211؛ حصل على 50.000 خيار بسعر 20 سنتا فقط. من حصل عل الصفقة الأفضل؟ هذا يعتمد. دعونا نقول الشركة لديها 25،000،000 سهم القائمة، وكانت الشركة B 500،000،000 سهم القائمة. بعد سنوات عديدة و 50٪ تخفيف في كل حالة، الشركة لديها 50،000،000 سهم القائمة حتى أنها تستحق 200 $ لكل و حققت ألبرت ربحا من 980،000 $ على خياراته ($ 1 مليون قيمة ناقص 20000 $ تكلفة التمرين). الشركة B لديها 1 مليار سهم القائمة، لذلك هم يستحقون 10 $ لكل منهما. بوب & # 8217؛ ق صافي له أرباحا من 9.80 $ لكل منهما، لربح إجمالي قدره 490،000 $. لذلك في حين كان بوب لديه المزيد من الخيارات بسعر أقل من الإضراب، وقال انه جعل أقل من المال عندما حققت شركته نفس النتيجة.
ويصبح ذلك واضحا عند النظر إلى نسبة الملكية. كان ألبرت 2 نقطة أساس، وكان بوب واحد. على الرغم من أنه كان أقل من الأسهم، وكان ألبرت المزيد من الأسهم في الطريقة الوحيدة التي تهم.
كم عدد الأسهم المعلقة & # 8220؛ العادية & # 8221 ؛؟ على مستوى ما عدد هو التعسفي تماما، ولكن العديد من الشركات الممولة فك يميلون إلى البقاء في نطاق مماثل الذي يختلف على أساس المرحلة. كما تذهب الشركة من خلال المزيد من جولات التمويل ويستأجر المزيد من الموظفين، فإنه سيتميل إلى إصدار المزيد من الأسهم. A & # 8220؛ نورمال & # 8221؛ مرحلة مبكرة قد يكون بدء 25-50 مليون سهم المعلقة. قد يكون متوسط ​​المرحلة العادية (إيرادات كبيرة وجولات تمويل متعددة، والكثير من الموظفين مع فريق إيكسيك الكامل في مكان) 50-100 مليون سهم القائمة. الشركات المرحلة المتأخرة التي هي على استعداد للاكتتاب العام غالبا ما يكون أكثر من 100 مليون سهم القائمة. في النهاية، العدد الفعلي لا يهم، ما يهم هو العدد الإجمالي بالنسبة لحجم المنحة.
تحدثت بإيجاز عن ممارسة الخيارات أعلاه. من الأمور المهمة التي يجب مراعاتها أن ممارسة خياراتك تكلف المال. اعتمادا على سعر الإضراب وعدد الخيارات لديك، قد يكلف قليلا من المال. في العديد من الشركات العامة، يمكنك إجراء & # 8220؛ ممارسة غير نقدية & # 8221؛ أو & # 8220؛ نفس اليوم للبيع & # 8221؛ حيث يمكنك ممارسة وبيع في معاملة واحدة وأنها ترسل لك الفرق. في معظم الشركات الخاصة، ليس هناك طريقة بسيطة للقيام ما يعادلها. تسمح لك بعض الشركات الخاصة بتسليم بعض الأسهم التي حصلت عليها فقط في الشركة على & نبسب؛ & # 8220؛ القيمة السوقية العادلة & # 8221 ؛؛ قراءة خيارات الخيارات الخاصة بك لمعرفة ما إذا كان يتم تقديم هذا. I & # 8217؛ سوف نتحدث أكثر عن & # 8220؛ القيمة السوقية العادلة & # 8221؛ أدناه، ولكن الآن أنا & # 8217؛ ليرة لبنانية أقول فقط أنه في حين لها عظيم أن يكون هذا الخيار، فإنه هو & # 8217؛ ر دائما أفضل صفقة إذا كان لديك أي بديل.
والشيء المهم الآخر الذي يجب مراعاته في ممارسة خيارات الأسهم هو الضرائب التي سأناقشها لاحقا.
في رأيي، العملية التي يتم بموجبها & # 8220؛ القيمة السوقية العادلة & # 8221؛ من الأسهم الناشئة يتم تحديدها في كثير من الأحيان تنتج التقييمات التي سيكون من الصعب جدا العثور على البائع وسهلة جدا للعثور على المشترين & # 8211؛ وبعبارة أخرى قيمة غالبا ما تكون أقل قليلا من معظم الناس & # 8217؛ s بديهية تعريف القيمة السوقية. مصطلح & # 8220؛ القيمة السوقية العادلة & # 8221؛ في هذا السياق معنى محدد جدا لمصلحة الضرائب، وعليك أن تدرك أن هذا المعنى التقني قد لا يتوافق مع السعر الذي سيكون فكرة جيدة لبيع الأسهم الخاصة بك.
لماذا تشارك مصلحة الضرائب وما يجري؟ يخضع إصدار خيار الأسهم جزئيا للقسم 409 أ من قانون الإيرادات الداخلي الذي يغطي & # 8220؛ التعويض المؤجل غير المؤهل & # 8221؛ & # 8211؛ يحصل العاملون على تعويضات في سنة واحدة تدفع في السنة المقبلة، بخلاف المساهمات في & # 8220؛ الخطط المؤهلة & # 8221؛ مثل 401 (ك) الخطط. خيارات الأسهم تمثل تحديا في تحديد متى & # 8220؛ التعويض & # 8221؛ هو & # 8220؛ مدفوع & # 8221 ؛. هل هو & # 8220؛ مدفوع & # 8221؛ عندما يتم منح الخيار، عندما سترات، عند ممارسة الخيار، أو عند بيع الأسهم؟ أحد العوامل التي تستخدمها مصلحة الضرائب لتحديد ذلك هو كيفية مقارنة سعر الإضراب مع القيمة السوقية العادلة. وتتيح الخيارات الممنوحة بأقل من القيمة السوقية العادلة إيراد خاضع للضريبة، مع فرض غرامة على الاستحقاق. هذا أمر سيء جدا. لا تريد دفع فاتورة ضريبية عند استحقاق خياراتك حتى إذا لم تكن قد مارستها بعد.
غالبا ما تفضل الشركات انخفاض أسعار الإضراب للخيارات & # 8211؛ وهذا يجعل الخيارات أكثر جاذبية للموظفين المحتملين. وكانت نتيجة ذلك معيارا واقعيا لتحديد القيمة السوقية العادلة & # 8221؛ من أجل أغراض إصدار خيارات بدء التشغيل في مرحلة مبكرة تكون مساوية ل 10٪ من السعر الذي يدفعه المستثمرون فعلا للأسهم (انظر مناقشة فئات الأسهم أدناه).
في حالة خيارات الأسهم الناشئة، فإنها تحدد أنه يجب استخدام طريقة تقييم معقولة تأخذ في الاعتبار جميع المعلومات المادية المتاحة. أنواع المعلومات التي ينظرون إليها هي قيم األصول والتدفقات النقدية والقيمة التي يمكن تحديدها بسهولة للكيانات المماثلة والخصومات لعدم قابلية األسهم للتسويق. الحصول على التقييم خاطئ ينطوي على عقوبة ضريبية صارمة، ولكن إذا تم التقييم من خلال تقييم مستقل، هناك افتراض معقولية وهو قابل للنقض فقط على مصلحة الضرائب تبين أن الأسلوب أو تطبيقه كان غير معقول بشكل كبير & # 8221 ،.
معظم الشركات الناشئة لديها كل من الأسهم المشتركة والمفضلة. إن األسهم العادية هي عادة األسهم المملوكة من قبل المؤسسين والموظفين واألسهم الممتازة هي األسهم المملوكة من قبل المستثمرين. فما هو الفرق؟ وكثيرا ما تكون هناك ثلاثة اختلافات رئيسية: تفضيلات التصفية، وأرباح الأسهم، وحقوق المساهمين من الأقليات بالإضافة إلى مجموعة متنوعة من الاختلافات الأصغر. ماذا تعني هذه ولماذا يتم تضمينها عادة؟
أكبر الفرق في الممارسة هو تفضيل التصفية، وهو ما يعني عادة أن أول شيء يحدث مع أي عائدات من بيع الشركة هو أن المستثمرين الحصول على أموالهم. المؤسسون / الموظفين فقط كسب المال عندما المستثمرين كسب المال. في بعض الصفقات التمويل المستثمرين الحصول على 2X أو 3X العودة قبل أن يحصل أي شخص آخر يدفع. شخصيا أحاول تجنب تلك، ولكن يمكن أن تجعل المستثمرين على استعداد للقيام الصفقة لأسهم أقل، وذلك في بعض الحالات أنها يمكن أن يكون لها معنى. غالبا ما يطلب المستثمرون توزيعات أرباح (مماثلة للفائدة) على استثماراتهم، وعادة ما تكون هناك بعض الأحكام التي تتطلب موافقة المستثمرين على بيع الشركة في حالات معينة.
وعادة ما يحصل الموظفون على خيارات الأسهم العادية دون توزيعات الأرباح أو تفضيل التصفية. وبالتالي فإن الأسهم لا تستحق تماما بقدر الأسهم المفضلة التي يشتريها المستثمرون.
وهذا هو، بطبيعة الحال، السؤال الكبير. إذا كانت قيمة السوق العادلة & # 8221؛ ألا تتطابق مع السعر الذي تعتقد أنه يمكن أن تجد فيه مشتريا بشكل معقول، كيف يمكنك تقدير القيمة الحقيقية لخياراتك؟
إذا كانت شركتك قد رفعت المال مؤخرا، فإن السعر الذي يدفعه المستثمرون للأسهم المفضلة يمكن أن يكون نقطة مرجعية مثيرة للاهتمام. كانت تجربتي هي أن سعر السوق) وليس القيمة الرسمية للسوق العادلة & # 8221؛، ولكن ما تدفعه العمالت االفتراضية (للأسهم العادية غالبا ما يتراوح بين 50٪ و 80٪ من السعر الذي يدفعه المستثمرون للأسهم الممتازة. وكلما زاد احتمال بيع الشركة بسعر منخفض بما فيه الكفاية بحيث يستفيد المستثمرون من تفضيلهم كلما زاد الفرق بين قيمة الأسهم المفضلة والأسهم العادية.
الشيء الآخر الذي يجب مراعاته هو أن معظم الناس لا يملكون الفرصة لشراء الأسهم المفضلة للسعر الذي تدفعه المجالس القروية. ويسر الكثير من المستثمرين المتطورين جدا أن تتاح لهم الفرصة للاستثمار في صناديق رأس المال الرأسمالي من الدرجة الأولى حيث يأخذ رأس المال المتداول 1-2٪ سنويا في رسوم الإدارة و 25-30٪ من الأرباح. قالوا جميعا إنهم يملكون حوالي 60٪ من صافي شراء الأسهم مباشرة. لذلك عندما يشتري الرأسمال الرأسمالي أسهما مشتركة بنسبة 70٪ من سعر الأسهم المفضلة، تأتي هذه الأموال من صندوق تقاعد أو منحة جامعية تحصل على 60٪ أو نحو ذلك من قيمة تلك الحصة المشتركة. وبالتالي، فإن المستثمر الذكي يقوم بشكل غير مباشر بشراء أسهمك المشتركة مقابل السعر الذي تدفعه العمالت االفتراضية مقابل السعر المفضل.
إذا لم يكن هناك جولة مؤخرا، فإن تقييم قيمة أسهمك أصعب. قد تكون القيمة السوقية العادلة أقرب نقطة مرجعية متاحة، ولكنني رأيت حالات حيث هو 30-60٪ (وأحيانا أبعد) أدناه ما قد يدفع المستثمر العقلاني للأسهم الخاصة بك. إذا كان الشيء الوحيد الذي لديك، قد تخمن أن القيمة السوقية ستكون أقرب إلى 2x & # 8220؛ القيمة السوقية العادلة & # 8221؛، على الرغم من أن هذه الفجوة تميل إلى الانكماش كما تقترب من الاكتتاب العام.
انتهاء الصلاحية وإنهاء الخدمة.
تنتهي الخيارات عادة بعد 10 سنوات، مما يعني أنه في ذلك الوقت أنها تحتاج إلى أن تمارس أو أنها لا قيمة لها. كما تنتهي الخيارات عادة بعد 90 يوما من ترك وظيفتك. حتى لو كانت مكتسبة، تحتاج إلى ممارسة لهم أو تفقد لهم في هذه المرحلة. أحيانا هذا قابل للتفاوض، ولكن هذا أمر نادر جدا & # 8211؛ لا تعتمد على القدرة على التفاوض على هذا، خاصة بعد الحقيقة.
ويشكل شرط الممارسة في غضون 90 يوما من إنهاء الخدمة نقطة هامة جدا ينبغي مراعاتها عند وضع الخطط المالية والوظيفية. إذا كنت & # 8217؛ لا حذرا، يمكنك ينتهي المحاصرين خيارات الأسهم الخاصة بك؛ أنا & # 8217؛ سوف نناقش هذا أدناه.
ستتوفر في بعض الأحيان خيارات الأسهم & # 8220؛ تسارع & # 8221؛ اللغة حيث يستقرون في وقت مبكر على أحداث معينة، وغالبا ما يكون تغيير السيطرة. وهذا مجال من أوجه عدم التماثل حيث يكون كبار المسؤولين التنفيذيين في هذه الأحكام أكثر تكرارا من موظفي الرتب. هناك ثلاثة أنواع رئيسية من التسارع: تسارع تغيير التحكم، والتسارع عند الإنهاء، و & # 8220؛ الزناد المزدوج & # 8221؛ التسارع الذي يتطلب كل من تغيير السيطرة وإنهاء لتسريع الاستحقاق الخاص بك. يمكن أن يكون التسارع كاملا (جميع الخيارات غير المؤهلة) أو جزئية (على سبيل المثال، استحقاق سنة إضافية واحدة أو 50٪ من الأسهم غير المستثمرة).
وبوجه عام، أعتقد أن لغة التسارع منطقية في حالتين محددتين ولكنهما لا معنى لهما في معظم الحالات الأخرى: أولا، عندما يتم التعاقد مع مسؤول تنفيذي في جزء كبير منه لبيع شركة، فإنه يوفر حافزا مناسبا للقيام بذلك؛ ثانیا عندما یکون المسؤول التنفیذي في دور یصبح من المرجح أن یکون زائدا عن الحاجة عند بیع الشرکة و ب) سوف یشارك بشکل کبیر في البیع في حالة حدوثھ یمکنھ أن یلغي بعض العقوبات المالیة الشخصیة التي ستدفعھا السلطة التنفیذیة فإنه من الأسهل بالنسبة لهم للتركيز على القيام بعملهم. في هذه الحالة الثانية، وأعتقد تسارع جزئي، الزناد المزدوج هو عادل. في الحالة الأولى، قد يتم استدعاء التسارع الكامل ل، الزناد واحد.
في معظم الحالات الأخرى، أعتقد أن المديرين التنفيذيين يجب أن يتقاضون رواتبهم عندما وكيف يحصل الجميع على دفع. يعتقد بعض المديرين التنفيذيين أنه من المهم الحصول على بعض التسارع عند الإنهاء. شخصيا لا & # 8217؛ t & # 8211؛ I & # 8217؛ د بدلا من التركيز التفاوض بلدي على الحصول على صفقة مواتية في حالة حيث أنا & # 8217؛ م ناجحة والعصا حولها لفترة من الوقت.
كم عدد خيارات الأسهم التي يجب الحصول عليها يتم تحديدها إلى حد كبير من قبل السوق وتختلف قليلا جدا من موقف إلى موقف. هذا هو مجال صعب للحصول على المعلومات و أنا متأكد من أن كل ما أقول سوف يكون مثيرا للجدل، ولكن أنا & # 8217؛ سوف أبذل قصارى جهدي لوصف السوق كما أعتقد أنه موجود اليوم. ويستند هذا على تجربتي في اثنين من الشركات الناشئة وشركة واحدة كبيرة استعراض حوالي ألف منحة المنح الإجمالية، وكذلك التحدث إلى المجالس القروية والمديرين التنفيذيين الآخرين ومراجعة استطلاعات الرأي التعويض.
أولا، أتحدث عن كيفية تفكير أحجام المنح، ثم أعطي بعض الإرشادات المحددة للمواقف المختلفة.
وأعتقد اعتقادا راسخا أن الطريقة الأكثر منطقية للتفكير في أحجام المنحة هي بقيمة الدولار. كما نوقش أعلاه، عدد الأسهم لا معنى له. في حين أن النسبة المئوية للشركة أفضل فإنها تختلف بشكل كبير على أساس المرحلة ولذلك فمن الصعب تقديم مشورة قابلة للتطبيق على نطاق واسع: 1 نقطة أساس (0،01٪) من غوغل أو أوراكل هي منحة ضخمة ل إيكسيك كبار ولكن في نفس الوقت 1 نقطة أساس هو منحة صغيرة لموظف مستوى الدخول في سلسلة الخام - A بدء التشغيل. قد تكون منحة عادلة لموظف متوسط ​​المستوى في مرحلة ما قبل الاكتتاب الأولي. قيمة الدولار يساعد على حساب كل هذا.
بشكل عام لهذه الأغراض لن أستخدم قيمة 409a & # 8220؛ القيمة السوقية العادلة & # 8221 ؛. وأود أن أستخدم إما أ) القيمة في الجولة الأخيرة إذا كان هناك واحد أو ب) السعر الذي كنت تعتقد أن الشركة يمكن أن تثير المال اليوم إذا لم يكن هناك جولة في الآونة الأخيرة.
ما أود أن ألقي نظرة عليه هو قيمة الأسهم التي تستثمرها كل عام، ومقدار قيمتها إذا كان السهم يفعل ما يريد المستثمرون القيام به & # 8211؛ الزيادات في القيمة 5-10 مرات. هذه ليست نتيجة مضمونة، ولا هو الخيال البري. ماذا ينبغي أن تكون هذه المبالغ؟ ويختلف هذا حسب مستوى الوظيفة:
مستوى الدخول: توقع أن تكون قيمة الاستحقاق السنوية قابلة للمقارنة بمكافأة سنوية صغيرة، على الأرجح 500 - 2500 دولار أمريكي. نتوقع القيمة الإجمالية إذا كانت الشركة جيدا أن تكون كافية لشراء سيارة، المرجح 25-50k $.
من ذوي الخبرة: الموظفين الأكثر خبرة ستسقط في هذا النطاق. توقع أن تكون قيمة الاستحقاق السنوية قابلة للمقارنة مع مكافأة سنوية معتدلة، من المحتمل أن تكون 2500 - 10 ألف دولار أمريكي، والقيمة الإجمالية إذا كانت الشركة تعمل بشكل جيد لتكون كافية لسداد دفعة على منزل وادي السيليكون أو لوضع طفل عن طريق الكلية، من المحتمل حوالي 100-200،000 دولار.
الإدارة الرئیسیة: یستأجر علی مستوى المدیرین وحفنة من المساھمین الفردیین کبار السن عادة في ھذا النطاق. كبار الموظفين في وقت مبكر غالبا ما ينتهي في هذا النطاق مع نمو الشركة. نتوقع أن يكون مبلغ الاستحقاق السنوي مثل مكافأة كبيرة، من المحتمل 10K-40K $ والقيمة الإجمالية إذا كانت الشركة بشكل جيد لتكون كافية لسداد رهن السيليكون وادي الخاص بك، من المرجح 500K - $ 1 مليون دولار.
التنفيذي: نائب الرئيس، سفب، و كسو (باستثناء الرئيس التنفيذي). توقع أن تكون قيمة الاستحقاق السنوية جزءا كبيرا من راتبك، على الأرجح 40-100 ألف دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، والقيمة إذا كان أداء الشركة جيدا بمبلغ مليون دولار أو أكثر.
بالنسبة لأولئك الذين يقرأون هذا من بعيد ويحلم ثراء وادي السيليكون، وهذا قد يبدو مخيبا للآمال. تذكر، ومع ذلك، ومع ذلك، فإن معظم الناس لديهم ما يقرب من 10 وظيفة في مهنة 40 عاما في مجال التكنولوجيا. على مدى تلك المهنة، 4 نجاحات (أقل من النصف) في مستويات متزايدة من الأقدمية سوف تسدد القروض الطلابية الخاصة بك، وتوفير الدفعة المقدمة الخاصة بك، ووضع طفل من خلال الكلية، وفي نهاية المطاف سداد الرهن العقاري الخاص بك. ليس سيئا عندما تعتبر أنك ستحصل على راتب أيضا.
يجب أن تسأل على الاطلاق كم عدد الأسهم المعلقة & # 8220؛ المخفف تماما & # 8221 ؛. يجب أن يكون صاحب العمل مستعدا للإجابة على هذا السؤال. وأود أن أضع أي قيمة على خيارات الأسهم من صاحب العمل الذي لن يجيب على هذا بوضوح ودون لبس. & # 8220؛ مخفف بالكامل & # 8221؛ يعني ليس فقط عدد الأسهم المصدرة اليوم، ولكن كم عدد الأسهم ستكون مستحقة إذا تم إصدار جميع الأسهم التي تم الترخيص. وهذا يشمل خيارات الأسهم للموظفين التي تم منحها فضلا عن الأسهم التي تم حجزها للإصدار للموظفين الجدد (الأسهم & # 8220؛ تجمع & # 8221؛ فمن الطبيعي أن نضع جانبا تجمع مع جمع التبرعات بحيث يمكن للمستثمرين معرفة عدد والأسهم الإضافية التي يتوقع أن تصدرها)، وأشياء أخرى مثل الأوامر التي قد تكون صدرت فيما يتعلق بالقروض.
يجب عليك أن تسأل كم من المال الشركة لديها في البنك، ومدى سرعة حرق النقد، وفي المرة القادمة التي يتوقعون لجمع التبرعات. سيؤثر ذلك على مقدار التخفيف الذي يجب أن تتوقعه وتقييمك لخطر االنضمام إلى الشركة. لا تتوقع الحصول على إجابة دقيقة على هذا السؤال كما في السابق، ولكن في معظم الحالات يكون من المعقول أن يكون لدى الموظفين مؤشرا عاما للوضع النقدي للشركة.
يجب عليك أن تسأل ما هو سعر الإضراب للمنح الأخيرة. لن يتمكن أحد من إخبارك بسعر الإضراب لمنحة مستقبلية لأن ذلك يعتمد على القيمة السوقية العادلة في وقت المنحة (بعد بدء ومتى يوافق المجلس عليه)؛ كان لي صديق الانضمام إلى شركة الألعاب الساخنة وارتفع سعر الإضراب 3X من الوقت الذي قبل العرض إلى الوقت الذي بدأ. التغييرات شائعة، على الرغم من 3X غير عادية إلى حد ما.
يجب أن تسأل عما إذا كان لديهم فكرة عن كيفية تقييم الشركة اليوم، ولكن قد لا تحصل على إجابة. هناك ثلاثة أسباب قد لا تحصل على إجابة: واحد، قد تعرف الشركة تقييم من جولة حديثة جدا ولكن ليس على استعداد للكشف عن ذلك؛ واثنين من الشركة قد بصراحة لا يعرفون ما سيكون التقييم العادل؛ ثلاثة، قد يكون لديهم فكرة ولكن تكون غير مريحة تقاسمها لمجموعة متنوعة من الأسباب المشروعة. ما لم تنضم إلى دور تنفيذي كبير حيث ستشارك في مناقشات جمع التبرعات، فهناك فرصة جيدة لن تحصل على إجابة على هذا السؤال، ولكن لا يمكن أن تسأل.
إذا كنت تستطيع الحصول على شعور بالتقييم للشركة، يمكنك استخدام ذلك لتقييم قيمة خيارات الأسهم الخاصة بك كما وصفت أعلاه. إذا كان يمكنك & # 8217؛ t، أنا & # 8217؛ d استخدام مرتين & # 8220؛ قيمة السوق العادلة & # 8221؛ كتقدير معقول لسعر السوق الحالي عند تطبيق مقاييسي أعلاه.
ميزة واحدة بعض خطط الأسهم تقدم هو ممارسة في وقت مبكر. مع التمرين المبكر، يمكنك ممارسة الخيارات قبل أن تكون مكتسبة. الجانب السلبي من ذلك هو أن يكلف المال لممارسة لهم، وربما يكون هناك ضرائب المستحقة عند ممارسة الرياضة. الاتجاه الصعودي هو أنه إذا كانت الشركة جيدا، قد تدفع ضرائب أقل بكثير. علاوة على ذلك، يمكنك تجنب الوضع حيث يمكنك ترك وظيفتك لأنه لا يمكنك تحمل فاتورة الضرائب المرتبطة بممارسة خيارات الأسهم (انظر أدناه حيث أتحدث عن أن تكون محاصرين من قبل خيارات الأسهم الخاصة بك).
إذا كنت تمارس التمرين المبكر، يجب عليك تقييم العواقب الضريبية بعناية. بشكل افتراضي، فإن مصلحة الضرائب ستعتبر أنك حصلت على دخل خاضع للضريبة على الفرق بين القيمة السوقية العادلة وسعر الإضراب كما سترات الأسهم. هذا يمكن أن يكون كارثيا إذا كان السهم بشكل جيد جدا. ومع ذلك، هناك خيار (أن & # 8220؛ 83b الانتخابات & # 8221؛ في إرس لغة) حيث يمكنك اختيار لدفع جميع الضرائب مسبقا على أساس ممارسة في وقت مبكر. في هذه الحالة يتم احتساب الضرائب على الفور، وهي تستند إلى الفرق بين القيمة السوقية العادلة وسعر الإضراب في وقت التمرين. إذا، على سبيل المثال، كنت تمارس على الفور بعد منح الأسهم، وهذا الفرق هو على الارجح الصفر، شريطة تقديم الأوراق بشكل صحيح، لا ضريبة المستحقة حتى تبيع بعض الأسهم. حذر من أن إرس لا يغفر عن هذه الأوراق. لدیك 30 یوما من ممارسة خیاراتك لتقدیم الأوراق، و إرس واضح جدا أنھ لا یتم منح أي استثناءات تحت أي ظرف من الظروف.
أنا من محبي برامج التمرين المبكر، ولكن حذر من أن يكون: القيام ممارسة في وقت مبكر وعدم إجراء انتخابات 83b يمكن أن تخلق حطام القطار المالي. إذا كنت تفعل هذا وكنت في الديون الضريبية لبقية حياتك بسبب نجاح الشركة عابرة، لا & # 8217؛ ر يأتي يبكي بالنسبة لي.
ماذا لو تركت؟ وللشركة الحق، ولكن ليس الالتزام، بإعادة شراء أسهم غير مستحقة بالسعر الذي دفعته مقابلها. هذا عدل؛ فإن الأسهم غير المكتسبة تجذب & # 8217؛ t حقا & # 8220؛ لك & # 8221؛ حتى تكتمل خدمة كافية لهم للحصول على سترة، ويجب أن نكون شاكرين لإتاحة الفرصة لممارسة الرياضة في وقت مبكر وربما دفع ضرائب أقل.
الضرائب على خيارات الأسهم معقدة. هناك نوعان مختلفان من خيارات الأسهم، خيارات الأسهم الحوافز (إسو) وخيارات الأسهم غير المؤهلة التي يتم التعامل معها بشكل مختلف لأغراض المخزون. هناك ثلاث مرات قد تكون مستحقة للضرائب (عند الاستحقاق، في الممارسة، وعند البيع). ويزداد ذلك تعقيدا بالتمارين المبكرة والانتخابات المحتملة 83 ب كما نوقشت أعلاه.
يحتاج هذا القسم إلى إخلاء المسؤولية: أنا لست محاميا أو مستشارا ضريبيا. سأحاول تلخيص النقاط الرئيسية هنا ولكن هذا هو حقا مجال حيث يدفع للحصول على المشورة المهنية التي تأخذ الوضع الخاص بك بعين الاعتبار في الاعتبار. لن أكون مسؤولا عن أكثر مما دفعته لهذه النصيحة، وهو صفر.
ولأغراض هذه المناقشة، سأفترض أن هذه الخيارات تمنح بسعر إضراب لا يقل عن القيمة السوقية العادلة، وفي المناقشة التي أجريتها بشأن التمرين المبكر، سأفترض أيضا أنه في حالة التمرين المبكر الذي أجريته 83b لذلك لا توجد ضرائب مستحقة عند الاستحقاق وأنا يمكن أن تركز على الضرائب المستحقة على ممارسة وبيع. I & # 8217؛ ستبدأ مع مكاتب الإحصاء الوطنية.
وتحسب مكاسب مكتب الإحصاء الوطني في الممارسة على أنها دخل عادي. على سبيل المثال، إذا كنت تمارس خيارات بسعر إضراب قدره 10 دولارات للسهم الواحد، والسهم يستحق 50 $ للسهم الواحد في وقت التمرين، كنت مدينون ضرائب الدخل على 40 $ للسهم الواحد. عندما تبيع الأسهم، فإنك مدين بأرباح رأسمالية (قصيرة أو طويلة الأجل اعتمادا على فترة الحيازة الخاصة بك) على الفرق بين قيمة الأسهم عند ممارسة الرياضة وعند بيعها. بعض الناس يرون فائدة كبيرة في ممارسة وعقد لدفع مكاسب رأس المال على المدى الطويل على جزء كبير من التقدير. حذر من أن يكون قد فقد الكثير من الثروات القيام بذلك.
ماذا يمكن أن تذهب الخطأ؟ لنفترض أن لديك 20،000 سهم خيارات بسعر 5 $ للسهم الواحد في الأسهم التي تبلغ الآن 100 $ للسهم الواحد. مبروك! ولكن، في محاولة لتقليل الضرائب، يمكنك ممارسة وعقد. يمكنك مسح المدخرات الخاصة بك لكتابة شيك ل 100،000 $ لممارسة الخيارات الخاصة بك. في نيسان / أبريل القادم، سيكون لديك فاتورة ضريبة بمبلغ إضافي 1.9 مليون دولار في الدخل؛ في اليوم & # 8217؛ s معدلات الضرائب التي ستكون 665،000 $ ل إرس، بالإضافة إلى شيء لدولتك. لا داعي للقلق على الرغم من؛ إنه & # 8217؛ s فبراير والضرائب أرين & # 8217؛ ر حتى أبريل المقبل؛ يمكنك الاحتفاظ الأسهم لمدة 14 شهرا، وبيع في أبريل في الوقت المناسب لدفع الضرائب الخاصة بك، وجعل مكاسب رأس المال على أي تقدير إضافي. إذا كان السهم يذهب من 100 $ إلى 200 $ للسهم الواحد، سوف تجعل آخر 2 مليون $ و أنت & # 8217 سوف تدين فقط 300 $، أوو في مكاسب رأس المال على المدى الطويل، مقابل 700،000 $ في ضرائب الدخل. لقد نجحت في توفير مبلغ 400،000 دولار أميركي (أو ما يعادله بالعملة المحلية) في الضرائب باستخدام طريقة الشراء والشراء.
ولكن ماذا لو كان السهم يذهب إلى 20 $ للسهم الواحد؟ حسنا، في العام المقبل لديك خسارة رأس المال 1.6 مليون $. يمكنك تعويض 3000 $ من ذلك ضد السنوات المقبلة ضريبة الدخل الخاص بك والمضي قدما بما فيه الكفاية للحفاظ على القيام بذلك لفترة من الوقت & # 8211؛ إلا إذا كنت تخطط للعيش أكثر من 533 عاما، لبقية حياتك. ولكن كيف يمكنك دفع فاتورة الضرائب الخاصة بك؟ كنت مدينون 665،000 $ إلى مصلحة الضرائب ومبلغ الأسهم الخاصة بك هو فقط يستحق 400،000 $. أنت بالفعل استنزفت مدخراتك لمجرد ممارسة الأسهم التي هي الآن أقل من قيمة الضرائب المستحقة لك. تهانينا، فقدت أسهمك الآن 365،000 $ من جيبك الذي لا تملكه، على الرغم من أن تقدر 4X من سعر الإضراب الخاص بك.
ماذا عن إسو؟ الوضع مختلف قليلا، ولكن الخطر لا يزال يرتعش. للأسف، يمكن إيسوس إغراء لكم في هذه الأنواع من الحالات إذا كنت & # 8217؛ لا حذرا. في أفضل الأحوال، إسو هي معفاة من الضرائب على ممارسة الرياضة وضريبة كأرباح رأس المال للبيع. ومع ذلك، من الصعب جدا تحقيق هذه الحالة الأفضل. لماذا ا؟ لأنه في حين ممارسة إسو خالية من ضريبة الدخل العادية، والفرق بين سعر إسو الإضراب وقيمة في ممارسة يتم التعامل معها على أنها & # 8220؛ تفضيل الضرائب & # 8221؛ وخاضعة للضريبة تحت أمت. في الحياة الحقيقية، من المرجح أن تدين 28٪ على الفرق بين سعر الإضراب والقيمة عند ممارسة الرياضة. وعلاوة على ذلك، فإن أي أسهم تبيعها قبل أن تصل إلى سنتين من المنحة و 1 سنة من التمرين غير مؤهلة & # 8221؛ وتعامل على أنها مكاتب الإحصاء الوطنية بأثر رجعي. يصبح الوضع أكثر تعقيدا مع حدود قيمة الخيار للمعالجة إسو، ائتمانات أمت، وجود أساس ضريبي واحد في أسهم لأغراض أمت واحدة لأغراض أخرى. هذا هو بالتأكيد واحدة التي للتشاور مستشار الضرائب.
إذا كنت تريد معرفة ما إذا كان لديك إسو أو نسو (وتسمى أحيانا نسو)، فتحقق من خياراتك الأوراق، يجب أن تحدد بوضوح نوع الخيار.
إيليكيديتي و يجري محاصرين خيارات الأسهم.
أنا & # 8217؛ ليرة لبنانية مناقشة أكثر واحد الوضع: يجري المحاصرين من قبل خيارات الأسهم غير السائلة. في بعض الأحيان يمكن أن تكون خيارات الأسهم & # 8220؛ أصفاد ذهبية & # 8221 ؛. في حالة خيارات الأسهم السائلة (مثلا، في شركة عامة)، في رأيي هذا هو بالضبط كما هو المقصود ودينامية صحية: إذا كان لديك حفنة من & # 8220؛ في المال & # 8221؛ الخيارات (حيث سعر الإضراب أقل من سعر السوق الحالي)، لديك حافز قوي للبقاء. إذا تركت، تتخلى عن فرصة الحصول على أسهم إضافية وتحقيق مكاسب إضافية. ولكن عليك أن تبقي أسهمك المكتسبة عند المغادرة.
في حالة الخيارات غير السائلة (في الشركات الخاصة الناجحة دون السوق الثانوية)، يمكنك أن تكون محاصرين بطريقة أكثر غدرا: كلما كان ذلك أفضل الأسهم، وأكبر فاتورة الضرائب المرتبطة ممارسة الخيارات الخاصة بك. إذا عدت إلى وضع 5 دولارات لكل سهم خيارات في الأسهم بقيمة 100 دولار للسهم الواحد، أنها تكلف 5 $ لممارسة وآخر 33.25 $ للسهم الواحد في الضرائب. الجزء الأصعب هو أكثر انهم & # 8217؛ يستحق وأكثر كلما كنت & # 8217؛ المنجزة، وأكثر المحاصرين أنت.
This is a relatively new effect which I believe is an unintended consequence of a combination of factors: the applicability of AMT to many “ordinary” taxpayers; the resulting difficulties associated with ISOs, leading more companies to grant NSOs (which are better for the company tax-wise); the combination of Sarbanes-Oxley and market volatility making the journey to IPO longer and creating a proliferation of illiquid high-value stock. While I am a believer in the wealthy paying their share, I don’t think tax laws should have perverse effects of effectively confiscating stock option gains by making them taxable before they’re liquid and I hope this gets fixed. Until then to adapt a phrase caveat faber .
Can the company take my vested shares if I quit.
In general in VC funded companies the answer is “no”. Private equity funded companies often have very different option agreements; recently there was quite a bit of publicity about a Skype employee who quit and lost his vested shares. I am personally not a fan of that system, but you should be aware that it exists and make sure you understand which system you’re in. The theory behind reclaiming vested shares is that you are signing up for the mission of helping sell the company and make the owners a profit; if you leave before completing that mission, you are not entitled to stock gains. I think that may be sensible for a CEO or CFO, but I think a software engineer’s mission is to build great software, not to sell a company. I think confusing that is a very bad thing, and I don’t want software engineers to be trapped for that reason, so I greatly prefer the VC system.
I also think it is bad for innovation and Silicon Valley for there to be two systems in parallel with very different definitions of vesting, but that’s above my pay grade to fix.
What happens to my options if the company is bought or goes public?
In general, your vested options will be treated a lot like shares and you should expect them to carry forward in some useful way. Exactly how they carry forward will depend on the transaction. In the case of an acquisition, your entire employment (not just your unvested options) are a bit up in the are and where they land will depend on the terms of the transaction and whether the acquiring company wants to retain you.
In an IPO, nothing happens to your options (vested or unvested) per se, but the shares you can buy with them are now easier to sell. However there may be restrictions around the time of the IPO; one common restriction is a “lockup” period which requires you to wait 6-12 months after the IPO to sell. Details will vary.
In a cash acquisition, your vested shares are generally converted into cash at the acquisition price. Some of this cash may be escrowed in case of future liabilities and some may be in the form of an “earn-out” based on performance of the acquired unit, so you may not get all the cash up front. In the case of a stock acquisition, your shares will likely be converted into stock in the acquiring company at a conversion ratio agreed as part of the transaction but you should expect your options to be treated similarly to common shares.
شارك هذا:
ذات صلة.
آخر الملاحة.
ترك الرد إلغاء الرد.
It’s hard to sell a company if there is a log of acceleration. That could actually be counterproductive for option holders.
Agree, that’s one of the reasons I think it is warranted only in a few specific cases.
What happens to unvested stock in the case of a cash/stock acquisition? (for a generic Silicon Valley VC funded startup)
Lot of it depends (including whether they keep the employees at all). But often they are converted to options in the new company.
What happens if the company is bought before I was granted my options?
In my employment agreement the granting is subject to board approval and that never happened.
I got new options of the acquiring company (at a SHITTY strike price ) , anything to do about that?
Probably nothing to do about it besides quit (though I am not a lawyer and you might ask one if there is a lot of money involved). How long did you work there without the options being granted? Up to a few months is normal, past that is unusual.
I worked there for 6months part time and another 6months full-time.
Basically the board of directors probably didn’t meet to approve the options of the new employees and when it did it discussed the buyout.
I assume that they said to themselves, let’s not grant these options and grant options of the buying company instead.
أوتش. Can you ask/have you asked asked a few questions: 1. Did the board meet during the time after you accepted the offer and started and prior to the acquisition and how many times? Did it review your proposed grant at the meetimg and if not why not? If it reviewed your proposed grant why did it not approve it? 2. On what basis was your new grant determined? Did they convert the grant in your offer letter based on the terms of the purchase or did they just give you stock in the acquiring company as a new employee of that company?
I am assuming your options dated from joining full time, so it was a 6 month delay, not a year?
While I might be popular online for saying they hosed you and they’re evil, situations like this can be complex. It is possible/likely that the board was in serious discussions about an aquisition for a number of months before it occured. This could have been ongoing from the time you joined, or started shortly afterwards but have been in progress at the first board meeting after you joined.
If this was the case, the board may have been in a very hard situation with respect to valuing the stock options. If the acquisition discussion was credible enough, it would be material information that could force a re-evaluation of the fair market value of the shares. To avoid the risk of grantees (you) being liable for huge tax penalties, they would likely have wanted to retain a third party to do the valuation. Hiring the firm takes time, the valuation takes time, and board approval of the valuation takes time. During that time, the discussions might gave progressed – maybe they got a second higher offer. That could restart the clock.
In any case, even if they were able to complete the valuation and grant the options, the valuation may well have been quite similar to the price offered by the acquirer and those options might have been converted to options in the acquiring company at a similar strike price to the price of your grant. So quite possibly what is at issue is whether your grant could have been granted at a somewhat (say 20 or 30%) lower strike price.
If the value of the stock underlying your new grant (number of shares times strike price) is well in to the six figures or beyond, it may be worth consulting an attorney just in case, but my guess (and I am not a lawyer) is they are going to say that you just had bad timing. If it’s five figures or less, I don’t think its worth spending the legal fees for a small chance at a medium settlement.
What I described is the way this happened in completely good faith with everyone involved trying to do what’s fair and legal for you in a complex situation. That’s not always the case, but I’d start by asking.
You’re thinking the same as I do.
Since the company have been planning an IPO and this buyout came in I’m sure the board have met several times since I joined.
I too think that I should have gotten either an approval or decline of my options , neither was delivered to me, hence I believe this is a direct violation of my employment agreement.
My options never materialized, I basically got the buying company options at a strike price which is the share price in the day of the buyout which means zero profit!
I’m getting really pissed here and I think that this might even have legal implications.
This is 5 figures but I think that the determining factor is that I think this isn’t completely legal , I don’t think they can just ignore this term of the contract just because they’re busy or not sure about the price.
My guess is that you make some enemies with this post. It is clearly to the advantage of the company that the terms of stock options and vesting periods remain opaque.
What if there were liquidity in options? That would be interesting, and wildly dangerous, I imagine, because such liquidity would be so predominantly speculative in the absence of knowledge of company fundamentals.
Possible I suppose, but.
Possible I suppose, but only ill advised companies and VC’s that I’m happy to stay away from.
A successful growing company grants millions of dollars worth of options each year, and I think it works to their advantage to have people understand their value and thus make rational decisions about them.
Re: liquidity, the illiquidity of the _options_ stems from the fact that they are subject to cancellation if you quit as well as some specific contractual terms. Your _shares_ should you exercise your stock can sometimes be liquid even before the company is public. That is certainly the case for well known private companies (eg, Facebook), and sometimes is the case for smaller companies as well; question is can you find an investor who wants to buy the shares.
The biggest issue in liquidity of pre-IPO shares is the company’s cooperation in allowing a potential buyer to see the books. Often this will be restricted for current employees but more open for ex-employees. This can be very complex and the SEC has rules about shareholder counts, how the shares can be offered etc.
Hello, I just received an employee stock option that would allow me to buy shares within five years. Do I have to buy the shares right away? or wait until my company goes public or another company (that is currently in stock trading) will aquire us? If I buy the shares now and after 2 years I left the company or they fired me, do I still have the right for my shares? If still have the right for my shares then I’m willing to expend few thousand dollars for it. I really appreciate your advice.
Really sorry for the delayed reply. Usually you have all 5 years. Usually you can buy some now and some later. Tax issues vary, research them carefully.
well written, and easy to understand…thanks very much.
Well written for sure. An scenario I’d appreciate your feedback on. A small company was bought by a larger one and the employee was given her recalculated options. There are 2 years left on this employees vesting schedule. Without any prior negotiation at time of hire regarding acceleration of vesting, is there any way receive acceleration in case of termination?
Unfortunately for the subject of your story, probably not.
Most folks in small companies are employed “at will”. That means that their employer is under no obligation to keep them employed until the end of their vesting period or for any other reason. They can be fired because of a lack of work for them to do, a desire to hire someone less expensive to do the same job, a desire to restructure and eliminate their job, or because the company is unsatisfied with their work. The same holds true once they’ve joined the big company.
Sometimes companies will offer “packages” to employees that they lay off. This is not done out of obligation but rather to help retain the employees who aren’t being laid off – who might otherwise fear being laid off with nothing and instead take another job. By treating the terminated employees nicely, the remaining employees are less likely to panic.
Normally one should expect to vest only as long as their employment continues. The most common exceptions where acceleration can make sense but usually needs to be negotiated up front are positions where the individual is directly involved in selling the company (CEO, CFO etc) and/or is very likely not to be retained after the acquisition.
كيف تعمل الخيارات غير المكتسبة بعد الاكتتاب العام؟ Is an IPO an event that can trigger acceleration, or is this reserved for acquisition typically? Can unvested shares be canceled post-IPO?
Usually they continue vesting through the IPO as normal, with restrictions on selling them for some period of time (
6 months is normal) post-IPO.
It is very unusual for an IPO to trigger acceleration. While it is easy to see an IPO as a destination for a startup, it is really the beginning of a much longer journey. An IPO means that a company is ready to have a broader base of shareholders – but it needs to continue to deliver to those shareholders, thus it needs to continue to retain its employees.
Most options are not cancelable other than by terminating the optionee’s employment or with the optionee’s consent. Details vary and there are some corner cases, but the typical situation is if the company doesn’t want you to collect any further options they’ll fire you. Occasionally companies will give people the option to stay for reduced option grants but that is unusual.
By the way when I say “most” or “usually” I am referring to the typical arrangements in startups funded by reputable silicon-valley-type VCs. Family businesses and business that exist outside that ecosystem of startup investors, lawyers, etc may have different arrangements. If you read some of my posts on private equity owned companies and options, you’ll see that they have a somewhat different system for example.
What happens if you exercise pre-IPO stock options (within 90 days of quitting) and the company never goes public?
Then you own shares that may be hard to sell. The company may be acquired and you might grt something for your shares, or in some circumsances you can sell shares of private companies. But the money you pay to exercise the shares is at risk.
Thank you Max! This entire article and your answer to my question has been the best write up on this topic that I could find on the Internet. شكرًا لك مرة أخرى!
Great summary Max, i found it very useful.
wow i personally know someone (well i guess many people do) who lost everything in the bubble and still owed $$$ in tax due to the exercise and hold you described here. he went bankrupt and had to flee out of state but still writes a hefty check to the IRS each and every month.
Excellent…very well explained. Thanks Max.
مادة كبيرة! I’m trying to learn more about employee stock options. I was granted options 4 years ago and now I’m being laid off so I wanted to make sure I’m taking advantage of the benefits (if there are any.) I received the agreement, signed it, and got a copy of it back signed by the corporate secretary. I never received any other documentation since. The company isn’t doing well, but the options were priced at a penny in the agreement. Should I contact HR or a financial advisor? Just slightly concerned since the company seems a little secretive to me. I have been with them for over 6 years. Thoughts are appreciated 🙂
Sorry for the delay in getting back to you.
Usually after you sign your options agreement, there’s no further paperwork until you exercise.
Usually you have 90 days after leaving until you have to exercise the options, but this varies from plan to plan and the details should be in the paperwork you signed. HR or Finance should be able to help you exercise your options if you want to; If you exercise you’ll pay a penny per share and the shares turn out to be worthless or may turn out to be valuable.
If your instinct is that the company isn’t doing well and the shares will likely not be worth much, the question is whether its worth a gamble. If for example you have 20,000 options at $.01 each, its only $200 to exercise them so it may be worth it even if the odds are against you.
One data point that you will need to finalize your decision is the FMV (fair market value) of the shares for tax purposes. The company should be willing to tell you this; if it is quite a bit more than a penny some taxes will be due on exercise but the shares are more likely to be worth something.
If you can get more specifics about number of shares outstanding, debt, preferences, revenue, cash etc a financial advisor may be able to help; without that they’d would probably be shooting in the dark.
I hope this helps,
Thanks Max, I really appreciate it. After reading your article and doing some research I found out I was looking at the par value, not the exercise price. So in my case, I would be severely underwater. Now I understand! Thanks again for sharing your knowledge!
Max, thanks for the great info. I am considering joining a tech startup and wonder if there are enough benefits for both the company and myself for me to be brought on as an independent contractor vs. an employee? Any info you have or can refer me to would be helpful. شكر!
Sorry for the delay. There are quite a few qualifications that you must meet to work as an independent contractor; I don’t have them handy but a quick google search might turn them up. If you plan to work there full time for the long term, usually employment makes the most sense – though sometimes companies have more leeway to pay much more money to contractors; if that’s the case and they’re willing to do it and you qualify, it might make sense. But even then, you will probably not get benefits or stock options. حظا موفقا في قرارك.
Why shareholder needs to pay again 50% the difference between of subscription price Convertible Prefered Stock (pre-IPO) and common stock IPO price?
The terms of preferred stock vary, not only from company to company but also across different series of preferred stock in a company. I am not quite sure what you’re referring too but it may well be specific to the structure of those securities at your company. A bit of context could help, but the answer is probably going to be some form of “because that’s the rule defined for this form of stock in this situation”.
Very informative post, thank you for sharing! May I contact you off-post for questions?
Sorry for the delay. I may not have time to answer but feel free to try me first initial last name at gmail.
Hi Max – thanks for the insightful article. I work for a private company (PE owned) that’s expecting an IPO in about 12 months. Half of my stock options have vested. I got them at a price of 3 and the current valuation is now at 4.5 or so. What happens if I leave AFTER the IPO but BEFORE the employee lock-up ends. Do I get to leave with my vested (as of departure date) options or do I need to pay the company to buy them at the granted strike PLUS pay the tax on the gains etc. Thanks.
Putting aside any idiosyncrasies of your specific options agreement, typically you have 90 days after departure to exercise. So within that 90 days you need to pay the strike price and you incur a tax liability. Keep in mind the stock could decline before you can sell, so its not just acash flow exposure, you may wind up selling for less than you paid to exercise. Waiting until you are less than 90 days from the lockup ending reduces risk a lot, but I don’t know the opportunity cost to you.
شكرا للمساعدة! Question – I purchased stock and then my company got purchased. by another private company. My understanding is that the main investors lost money on their sale (they sold below what they put into the company). I had common shares, is that why I haven’t seen any payout?
Also, the purchaser then got purchased by a public company…how crappy.
Sorry to hear you didn’t get anything for your shares. Without knowing all the details, it sounds like you’re correct; typically if there isn’t enough to repay the investors, the common shareholders won’t get anything.
Max thank you for the terrific article.
Do you have any experience with seeing employees receive additional option grants with promotions? Is this common or only at key-level positions? I joined the sales team of a 50-person startup at an entry level position about 2 years ago. We’re now at about 100 employees and I’ve been promoted about 1.5 times (first from a lead-gen position to an Account Executive, then after good performance had my quota raised and salary increased, though no title change). I haven’t received any additional option grants but also haven’t asked. Is it reasonable to ask?
Also, say they’ll agree to give me more, what are typical steps that have to happen until they’re officially granted? Is this something that needs to be discussed at the next board meeting, or does the CEO/Exec team have discretion to do this on an ad-hoc basis?
Great question. It is common but not universal to receive additional grants with significant promotions, but there is wide variety in how these are handled:
& # 8211؛ Some companies give them shortly after the promotion (approvals take some time)
& # 8211؛ Some companies review follow-on grants on a semi-annual or annual basis; people who are promoted are typically good candidates to get them.
& # 8211؛ Some companies (unfortunately, in my view) operate on a squeaky wheel basis where they are only given when people complain.
I would ask your employer what the process is to ensure that your stock is commensurate with your current contribution to the company. Without knowing all the details, it sounds like it may not be given the progress you’ve made.
One situation to consider is that if the value of the company has increased dramatically, it is possible that the grant you got earlier in the company’s history for a more junior position is larger than the grant someone in your current position would get today. For example, if when you joined an entry level employee received 1000 shares and an account exec received 2500, but today an entry level employee receives 250 shares and an account exec receives 600. If this is the case, many companies would not give you additional shares to go with the promotion (but would increase your salary). While this example may sound exaggerated, if the company has twice as many employees, grants may be half the size per employee – often the board will think about how much stock should go to all employees as a whole per year, and now there are twice as many to share the same number of shares. Also often the grants for different roles aren’t nearly as precise as I described, but the principle remains valid even if the grants per level are ranges.
Options grants almost always have to be approved by the board.
Good luck; it sounds like you’re doing well at a growing company so congratulations.
Thanks again Max, very helpful.
i got an offer to work for a startup on a part-time basis keeping my full time job at my current employer. i will be paid only in the form of stock options (0.1%). not sure if this is a good deal.
I’d look at it 2 ways:
1. What is the startup ‘worth’? If its an unfunded early stage idea it may be something like $1-2 million, in which case .1% is $1-2k for example. Of course if the ‘startup’ is Twitter its worth a lot more. In any case whatever that value is, is it fair compensation for your time? How long do you have to stay to vest the options? 1 month? 1 year? 4 years? And how much work are you expected to do?
2. How does your stake compare to other participants and their contribution? Did your two roommates found it in their garage two weeks ago and they’ll each own 49.95 to your 0.1? Or are there 100 full time employees sharing 50% and investors share the rest?
the startup is in a very early stage with about 13 employees. the options vest at 1/48th of the total shares every month for 4 years. i think i need ask more details before i start the work.
this is my first time working for a startup so i am not very clear..
I am new to this whole equity & stock options.. your article is the only basis for my reasoning.. I need your help! My company is a Green Sustainable clothes recycling company.. relatively new Green field.. not sure what are the general vesting schedules like.. any advice?
we negotiated $1k / week + 5% vested equity.. initially when i started back in Oct/ Nov.. now that its time to draft the actual contract, they are saying how 1%/ year vesting is standard, while for whatever reason i thought the 5% would vest over 1-2 years.. how do i approach this? as of now company is worth $1 million. we are constantly loosing $, it will take at least 6 months - 1 year until we start being profitable..
does the evaluation of what i think im worth from what the company is worth today, or based on projections of what we will make in the future?
we only have 1 kind of stock.. any provisions you are recommending to include?
can i ask for a provision to protect myself from taxes and have it be deducted from my equity instead of paying for it our of my pocket?
Thank you soo much.
Sorry for the delay. I think 4 years is most common, maybe 5 next most, 1-2 years is unusual. I am not sure what else you are asking. If you are asking about taxes on the equity, if it is options there is typically no tax on vesting if the plan is set up properly (which will almost certainly require an attorney).
The IRS will require cash for your tax payments, they don’t accept stock 🙂
How often should a company revalue their privatly held stock options? Any guidelines around that in the accounting standards?
I am not a tax lawyer but I think for tax purposes the valuations are good for a year. If things change (eg, financing, offer to buy the company, or other significant events) you may want to do it more frequently, and for rapidly growing companies that might go public soon you may want to do it more frequently.
Terrific article thank you !
With startups becoming a global tendency, it becomes complicated to create one model that fits all.
Any thoughts on adjusting vesting schedules, cliff periods and accelerations to ventures occurring in high-risk geographical areas? i. e High-risk understood as high volatility & political unrest.
One thing that I do see adjusted globally is some of the details to fit local tax laws – even US-based companies have to administer their plans differently in different jurisdictions.
I am not expert at all but it may make sense to adjust some other parameters; I don’t know how much they vary from the US. Maybe a reader knows??
Great article, now for my question. Been working for a company 3 years, been vested, for example, 100,000 shares, at 5 cents a share. Leaving company, It looks like the period to exerci se, buying the shares will have about 7 more years. When I leave, how long does one usually, have to buy the shares, if they choose. I am a little confused about the 90days mentioned ealier in the article.
Usually the option period is 10 years but only while you are employed. When you leave, the unvestef options go away and you have 90 days to exercise the vested options. Of course it depends on your specific option plan which may be completely different.
I have some vested preferred shares. I’m not sure if or when the company will be acquired or go IPO. What are my options to liquidate them before any event ?
Your option may be to find someone who wants to buy the stock in a private transaction with limited data. Or it may be that the company has to give permission even if you find a buyer. Trading private stock is difficult. Also if you have options, typically you will have to exercise them before you can sell them.
How would you explain this scenario?
Employee shall be entitled to 25,000 Company common share stock options at an exercise price of $6.25 per common share. These stock options shall be deemed to have been granted January 31, 2018 and shall have a term of 3 years from the effective date granted. These stock options shall remain vested for a period of 24 months in which Employee remains in his current position with the Company.
It sounds like you have between 2 and 3 years in which to exercise them. The vesting language is a bit unclear to me. You may want to get some legal advice, I cannot interpret that clearly.
Let me elaborate on this as I am in the middle of an asset acquisition (a division of the company is being bought) that will close on Jan 31, 2018. I am still trying to understand the language above and below and what my options will be once the transaction is complete. The strike price above given seems a bit high. The division is $5mil and was sold for 7x $35mil. How does this work in terms of an asset being acquired as opposed to the entire company?
“In the event that the Company is acquired or successfully undertakes an initial public offering or reverse takeover, the vesting period relating to the stock options shall be removed and Employee shall have the full and unrestricted ability to exercise the stock options.”
As Twitter is going public soon and I am in the last round of interview. If they offer me a job, will there be any impact to my equity offering if I join before they go IPO or will it be the same after they go IPO? Which will be most beneficiary to me?
Typically people expect the price to increase on I and thus try to get in prior. Predicting what actually happens is hard, for example Facebook went down. But generally joining before IPO is viewed as a better bet.
On the day of my 7hrs in person interview conclusion, HR mentioned that they are not the highest paid company around, they come in like 60th percentile… But their RSU are at great offer. So I am guessing RSU is equal to Stock option they are referring to?
Also, if they offer me RSU/Options, is that something I have to pay for at the evaluation of the company even prior to they going IPO?
Great article, I didn’t know anything about stocks, vesting, options, shares until reading this so it’s helped me understand a bit better! I have been working for a start-up for 5 months and am on the typical vesting schedule of 25% after 1 year and another 6% each month after that. I have been offered just over 5000 shares for .0001.
Our company is expecting to be acquired in the next 90 days so I could end up with no vested options… What happens if we get acquired before I am vested? I am sure there a few different scenarios that could play out depending on who buys us but I’d like to know what COULD happen so I can approach HR about it and see what their plan is. I have read on other ‘stock options explained’ websites that my shares could be wiped out, I’ve read they could be accelerated and I have read they could be absorbed into the new company that acquires us… هل هذا صحيح؟ The other thing that complicates it is that our company has a few different products we offer and the one that is getting acquired is the one I work on.. so I’ve heard that when that product/company is acquired in 90 days, our team is going to ‘break off’ and move to a different product (within the same company) and continue on as normal. هل لهذا معنى؟
هذا يعتمد. Typically if the acquiring company does not want to keep you they can terminate you and your unvested options will not vest. If they want to keep you they would typically exchange your options for options in the new company. They will have some discretion in how to do this. Hopefully they will want to keep you and will treat you well.
Hi Max.. great article.. a quick question.. after 4 years in a startup i changed the jobs and bought all my vested incentive stock options. Now after 6 months the company is acquired by another company for cash buyout. Since I exercised my stock options just 4 months ago, will I be not considered for Long term Capital gain taxes? Or can I hold on to my share certificates for 9 more months and then will I eligible for Long term capital gain tax rate?
My strong suspicion is that you can’t wait 9 months. Check with an attorney to be sure, it could depend on the details of that specific transaction but usually they close faster than that.
Interesting article! Question for you: I was part of a startup that was acquired and had ISO’s. We received an initial payout and had a subsequent release of the escrow amount withheld. This escrow payout was received over 1 year after the sale of the company. What is this payout considered? Is it a long term capital gains? We were paid out through the employer via the regular salary system (taxes taken) and it was labeled as “Other bonus” but it was clearly part of the escrow. Also, what about a milestone payout that falls under similar circumstance? شكر!
I am not a tax attorney so I am not sure. If it came through regular payroll as a bonus my guess is that it is not long term capital gains. If it is a lot of money I would talk to a CPA and / or a tax attorney.
Hi Max – مادة كبيرة! شكرا لكم. عندي سؤال. I joined a company as one of the first 3 sales directors hired and was told in my offer letter I have 150,000 stock options pending board approval. I have now been working for the company for 18 months and have not received any documentation regarding my options. I am continually told that they will be approved at the next board meeting but that has not happened and I was recently told they would be approved after the next round of funding but that did not happen either. What is happening here and what is your recommendation? Thank you in advance for your assistance.
Something is not right. Sometimes the approval will be left out of a board meeting. With really bad luck you could be skipped twice. There is no good explanation for 18 months. The ‘best’ situation from a they-are-not-screwing-you perspective that I can think of is that the next round of funding will be a ‘down’ round and they are waiting to give you a lower price. But something is wrong with your company and I would be looking hard for something new. Sorry to be the bearer of bad news. If the CEO has an explanation that really makes sense feel free to share it and I will let you know what I think, maybe I have missed an innocent explanation but this does not sound right.
Thanks so much for confirming what I was thinking, Max. To my knowledge the board has met several times and our CEO repeatedly states the valuation of our company is going up so I have not heard about a down round. We have had the same original investors for a few years and have recently had a new influx of cash in the form of loan but are still seeking that outside VC investment. I may have another start up offer coming soon and this information will help when I make the decision whether to accept the new position. Thank you again for your help!!

Pre-ipo stock options valuation

إذا كنت تخطط لممارسة ما قبل الاكتتاب العام خيارات الأسهم الموظف، تفعل ذلك في اسرع وقت ممكن.
تنويه: أنا لست محترف الضرائب، وأنا لا أعرف المالية الشخصية الخاصة بك. هذا هو مجرد فهمي للمخاطرة خيار الأسهم؛ إذا كنت تتبع نصيحتي تأخذ كل المسؤولية عن الاستماع إلى آراء بعض الرجل على شبكة الانترنت.
تيل؛ دكتور: بالنسبة لخيارات الأسهم غير المؤهلة (نسو أو نسو)، يجب عليك على الأرجح شراء خياراتك بأسرع ما يمكن إذا كان كل ما يلي صحيح:
1. كنت تعتقد أن شركتكم سيكون لها الحدث الخروج جديرة بالاهتمام مثل اكتساب كبير أو الاكتتاب العام.
2. لديك النقدية على يد لشراء الخيارات.
3. يمكنك أن لا ترى أن النقدية مرة أخرى لفترة غير محددة من الوقت، وفهم أنه إذا كانت شركتك الأداء الضعيف لك خطر فقدان كل شيء.
بالنسبة للنوع الأكثر شيوعا من خيار بدء التشغيل، نسو، والرياضيات هي بسيطة جدا: لأن معدل ضريبة الدخل الخاص بك هو أعلى من معدل ضريبة أرباح رأس المال الخاص بك، ويعد عليك الانتظار لممارسة (شراء) خياراتك، وكلما سيكون لديك لدفع على الفور خارج الجيب للحصول عليها وأقل ربحك النهائي سيكون.
لنلقي نظرة على مثال. أنت موظف في يونيكورن، Inc.، شركة خاصة مع طموحات الاكتتاب العام، وتم منحك (عرض الحق في شراء) خيارات الأسهم. وهذا يعني أنه في المستقبل قد تختار (لديك "الخيار") لشراء أسهم الشركة بسعر السهم في تاريخ منحك (ويشار إليها عادة باسم "سعر الإضراب"). دعونا نقول أيضا أنك تعيش في الولايات المتحدة، معدل ضريبة الدخل الفعلي (ما تدفعه على الدخل العادي مثل الراتب الخاص بك) هو 35٪، ومعدل ضريبة الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل (ما تدفعه عند بيع الأسهم التي القيمة منذ الشراء) هي 15٪. يوضح هذا المخطط التكاليف التي تتكبدها عند ممارسة (شراء) خياراتك وبيع أسهمك في النهاية:
على افتراض أن سعر السهم يستمر مع مرور الوقت، وكلما طال انتظارك لممارسة الخيارات الخاصة بك، وأكثر سوف تدفع على الفور من جيبه في ضرائب الدخل. وبصفة عامة، عند ممارسة الشركة سوف يطلب منك لشيكتين، واحدة أن يدفع للسهم نفسه:
واحد يغطي فاتورة الضرائب:
أحد الآثار الرئيسية هو أنه اعتمادا على مقدار سعر السهم قد ارتفع منذ تلقيت منحة الخيار، فاتورة الضرائب المباشرة قد تكون أعلى بكثير مما تدفعه للسهم! على سبيل المثال، إذا كان سعر المخالفة 0.25 دولارا أمريكيا وسعر السهم الحالي هو 10.25 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، مع أرقام الضرائب على سبيل المثال، ستدفع 0.25 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) لشراء كل سهم و 3.50 دولار أمريكي للسهم الواحد لدفع فاتورة ضريبة الدخل.
في انتظار الشراء ليس فقط يعني أنك تدفع أكثر على الفور في الضرائب، وهذا يعني أيضا أن تدفع المزيد من الضرائب بشكل عام: لأنك تدفع فقط انخفاض معدل ضريبة الأرباح الرأسمالية (15٪) على أي زيادة سعر السهم الذي يحدث بين ممارسة وبيع في نهاية المطاف الأسهم الخاصة بك ، وكلما كنت تنتظر لممارسة الرياضة، والمزيد من الضرائب التي تدفع للسهم الواحد، وهذا يعني أقل ربح تدرك للسهم الواحد.
دعونا توسيع يونيكورن، وشركة سبيل المثال أكثر من ذلك بقليل:
لديك معدل ضريبة دخل 35٪ ومعدل ضريبة أرباح رأس المال 15٪ لقد تم منحك 48 خيارا، الاستحقاق (قابلة للشراء) بالتساوي على مدى 48 شهرا المنحة الخاصة بك ليس لديها منحنى الاستحقاق (معظم المنح الخيار لديها شرط التأخير شراء أي خيارات حتى تصل إلى سنة واحدة من العمل - انها شائعة للغاية ولكن يعقد هذا المثال فقط) خياراتك لديها سعر ضربة $ 1 (سعر الشراء) في الشهر 48، يونيكورن سوف الخروج، وبيع ل بيغكورب ل 5 $ للسهم الواحد سعر سهم يونيكورن ويزيد بصورة متساوية على مدى ال 48 شهرا من 1 إلى 5 دولارات.
إذا كنت ستشتري كل خيار بأسرع ما يمكن، فسيبدو تدفق الدفعات لكل سهم (لاحظ أن صافي الأرباح يأخذ في الاعتبار الأموال المدفوعة لشراء هذا الخيار):
كما ترون، كنت في نهاية المطاف الجيب المزيد من الأرباح من الخيارات التي تم شراؤها في وقت مبكر. كلما كان السعر أقرب إلى 5 دولارات، كلما زاد إجمالي الضريبة التي تدفعها للسهم الواحد، وكلما كان عليك أن تدفع من جيبك لشراء خياراتك.
إذا قررت بدلا من ذلك شراء جميع الخيارات الخاصة بك عندما يخرج يونيكورن في الشهر 48، فإنك لن تدفع أكثر مباشرة على الفور في ضريبة الدخل، ولكن سوف تفقد أيضا جزءا من الربح المحتمل الخاص بك لضريبة الدخل (المبينة من قبل المثلث):
تذكر: بالنسبة للموظفين في وقت مبكر خاصة، أن ضريبة الدخل الإضافية يمكن أن تكون كبيرة. إذا كنت تنتظر وقتا طويلا، قد تكون غير قادر على شراء جميع الخيارات الخاصة بك بسبب فاتورة الضرائب عالية جدا. إذا وجدت نفسك في هذا الوضع، قد تكون ملزما بالانتظار حتى الحدث خروج لشراء الخيارات الخاصة بك بحيث يمكنك بيع على الفور الأسهم لتغطية فاتورة الضرائب الخاصة بك، تماما مثل مارك زوكربيرج فعلت في عام 2018 لدفع فاتورة الضرائب 1.1 مليار $ ضريبة .
تتفاقم مخاطر عدم الشراء في وقت مبكر إذا كنت لا تخطط للبقاء في تلك الشركة لحدث الخروج. معظم الشركات لديها شرط الذي يجبر لك لتحديد ما إذا كان لشراء كل ما تبذلونه من الخيارات المكتسبة في غضون 90 يوما من مغادرة الشركة. إذا كنت تنتظر، سيكون لديك لاتخاذ قرار مالي كبير في الوقت الذي لم يعد لديك تأثير على الاتجاه المستقبلي للشركة، وفي حال كنت قد أطلقت كنت قد تكون غير آمنة من الناحية المالية جدا لممارسة الرياضة.
فلماذا لا تريد شراء الخيارات الخاصة بك في أقرب وقت ممكن؟
لا تعتقد أن الشركة سوف يكون لها حدث الخروج، أو كنت تعتقد أن حدث الخروج سيكون بسعر منخفض جدا.
من الواضح، إذا كنت لا تعتقد أن أسهمك سيكون يستحق أي شيء، إما في السوق المفتوحة أو عن طريق الاستحواذ، يجب أن لا شرائها. وبما أن 80٪ من الشركات المدعومة من المشروع تفشل في الخروج بشكل مجد، فهذه إمكانية خطيرة للنظر فيها. بشكل عام، فإن الشركة الأصغر سنا، وارتفاع خطر الفشل. لا أستطيع أن أعطيك أي نصيحة حول هذا واحد - والامر متروك لكم لقياس المخاطر التي سوف تفشل شركتك للخروج عند اتخاذ قرار الشراء.
كنت غير مرتاح مع احتمال عدم رؤية هذا النقد مرة أخرى.
إذا كانت الدبابات الشركة، لا تحصل على رد على ما دفعته للخيارات الخاصة بك. قد تحصل على خصم الضرائب في السنة أسهمك تصبح لا قيمة لها، ولكن هذا ليس حقا شيء للاحتفال. وبالمثل، عندما يحدث حدث خروج يكاد لا يمكن التنبؤ بها تماما، وكنت قد تنتظر لتحقيق ربح من بيع الأسهم الخاصة بك لبعض الوقت. حتى إذا كانت شركتك تجعل من الخروج، لا يوجد ضمان سعر السهم سيكون أعلى من الآن. فمن الممكن جدا خيار الشراء الخاص بك قد يكون أعلى من سعر السوق في المستقبل من الأسهم، وهو ما حدث لموظفي زينغا، مذهب، وعدد لا يحصى من الشركات الأخرى.
يعتبر من المحفوف بالمخاطر أن يكون لديك نسبة كبيرة من أصولك استثمرت في شركة واحدة، مضاعفة حتى إذا كنت تحصل على راتبك منهم أيضا - إذا فشل الشركة قد تفقد كل من عملك والمدخرات الخاصة بك. لا تتخذ قرارا حيث فشل الشركة سوف يمسح بطانية الأمن الخاص بك أو صندوق التقاعد.
لم يكن لديك النقدية على يد لشراء الخيارات.
هذا هو "الأصفاد الذهبية" الوضع الذي ينطبق على موظفينا في وقت مبكر مع فاتورة ضريبة عالية. إذا كنت لا تستطيع شراء جميع الخيارات الخاصة بك، قد تحتاج إلى التمسك حتى مخرج للقيام بذلك. ما زلت أبحث في شراء مجموعة من الخيارات الآن - كلما طال انتظارك، وأكثر تكلفة على الفور سيكون لشراء، وهذا يعني الخاص بك من جيبك سوف تكون أعلى تكلفة إذا قررت مغادرة قبل الخروج. إن فترة 90 يوما للشراء بعد مغادرته ليست طيبة للعاملين (ولكننا بدأنا نرى هذا التغيير: انظر سوينباس و بينتيريست).
كنت ترغب في استخدام تلك النقدية للاستثمارات الأخرى مع الفوائد المحتملة أعلى.
تذكر تكلفة الفرصة البديلة لشراء الخيارات الخاصة بك - قد ترى عائد أعلى مع الاستثمارات الأخرى. $ 100 المدفوع في خيارات يمكن أيضا شراء لك 100 $ في S & أمب؛ P، والتي مع متوسط ​​العائد 10٪ يعني في خمس سنوات هل يمكن أن صافي شيء مثل 61 $ في الربح. سوف تحصل على عائد أعلى من الأسهم في نهاية المطاف سعر بيع؟ ضع في اعتبارك أنه نظرا لأن أسهم ما قبل الاكتتاب تفتقر إلى سوق (قانوني)، فإن أي أموال تستثمر في أسهم ما قبل الاكتتاب العام غير سائلة، مما يعني أنه من غير الممكن تحويل استثمارك بسهولة إلى النقد.
الخيارات الخاصة بك ليست من مكاتب الإحصاء الوطنية، ولكن بدلا من ذلك إسو (خيارات الأسهم الحوافز).
إسو، والتي يتم تقديمها في بعض الأحيان للموظفين في وقت لاحق في حياة الشركة مرة واحدة وقد تم تأسيس ممارسات المحاسبة قوية، ولها فائدة ضريبية لطيفة - طالما كنت بيعها أكثر من عامين بعد تاريخ المنحة وبعد عام واحد من ممارسة هذا الخيار، كل ما تبذلونه من المكاسب بين سعر الإضراب وسعر البيع تخضع للضريبة على معدل ضريبة الأرباح الرأسمالية، وهذا يعني أنك لم يكن لديك لدفع أي ضريبة الدخل عند ممارسة إسو. هذا يلغي إلى حد كبير العقوبات الضريبية من شراء الخيارات الخاصة بك في وقت لاحق طالما كنت على استعداد للاستمرار في أسهم قليلا. لاحظ أنه عند ممارسة إيسوس قد يؤدي بعض الأشياء البديلة الحد الأدنى الضرائب المعقدة التي ليس لدي الكثير من الألفة.
أنا لا أعرف أي شيء عن قوانين ضريبة خيار الأسهم الأجنبية. أنت وحدك هنا.
ويعكس هذا القرار فيما إذا كان سيتم شراء خيارات أسهم مكتب اإلحصاءات الوطنية الخاص بك املقايضة املالية األساسية للمخاطر واملكافأة - كلما زادت املخاطر التي تتحملها) شراء خيارات األسهم مبكرا في حياة الشركة عندما يكون املستقبل غير مؤكد بشكل كبير (، . إذا كنت تمارس الخيارات الخاصة بك هو قرار شخصي، ولكن إذا كنت قد قررت بالفعل أن كنت ذاهبا لشراء الأسهم الخاصة بك، وخاصة إذا كنت تخطط لمغادرة الشركة قبل حدث الخروج، يجب عليك على الأرجح ممارسة الخيارات الخاصة بك في أقرب وقت ممكن.
عن طريق التصفيق أكثر أو أقل، يمكنك أن تشير لنا القصص التي تبرز حقا.